公司介绍
公司是国内主要的锂电池正极材料供应商之一，具备锂电池正极材料生产工艺设计、优化和持续改进能力，并具备了高电压钴酸锂、高镍系列三元材料的研制和量产能力。2022年，公司钴酸锂产品销售规模占据全国市场份额的8%，位居行业第四名。
借助多年来技术研发和生产经验积累的先发优势，公司拓展了众多知名锂电池客户。在3C消费电池领域，公司与珠海冠宇、比亚迪、力神、宁波维科电池有限公司等知名电池企业建立了稳固的合作关系。在动力电池领域，公司与亿纬锂能、力神、比亚迪等知名电池企业建立了稳固的合作关系，并已通过宁德时代的供应商认证。
主营业务构成
报告期内，公司主营业务收入构成情况如下:
公司自 2000 年开始进入锂电池正极材料市场，主营业务为锂电池正极材料 的研发、生产和销售，主要产品为钴酸锂和三元材料。
行业竞争
行业内的主要企业 ：
近年来钴酸锂的市场集中度不断提高，头部集中化趋势逐步显现。据鑫椤资 讯数据，2022 年，厦钨新能、巴莫科技、杉杉能源、盟固利新材料、科恒股份占 据钴酸锂市场份额前五，市场份额分别为 42%、14%、13%、8%、6%，累计占比 达 83%。钴酸锂方面，公司 2020-2022 年度销售规模占全国市场的份额分别为10%、11%和 8%，均位居行业前四名。
根据鑫椤资讯数据，2022 年我国三元材料的市场集中度相对较低，容百科技以 16%的市场份额位居第一，巴莫科技、当升科技、长远锂科、瑞翔新材紧随 其后，市场份额分别为 15%、11%、10%和 9%，各厂商间的差距相对较小，行业 格局较为分散。三元材料方面，公司于 2014 年开始大规模量产并进入动力电池 企业供应链，陆续获得了比亚迪、亿纬锂能、力神等行业领先动力电池企业的认 可，客户群体不断扩大。
风险揭示
上游供应商相对集中的风险：报告期内，公司向前五大供应商的采购金额占采购总额的比例分别为 85.26%、74.56%和 73.48%，其中，对兰州金川及其关联方的采购金额较高，占采购总额的比例分别为56.41%、37.81%和 30.92%。随着公司业务规模的增长，存在公司向兰州金川及其关联方的采购金额进一步提高的可能。
下游客户相对集中的风险：报告期内，公司对前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为 72.67%、76.43%和 63.07%。报告期内，公司客户集中度较高，主要由于公司客户多为锂 电池行业头部企业，且下游锂电池行业的集中度较高所致。若未来公司主要客户经营情况发生不利变化，降低对公司产品的采购规模，或者出现货款回收逾期、 销售毛利率降低等问题，将会对公司经营产生不利影响。
募集资金运用
经公司 2021 年第三次临时股东大会审议通过，公司本次拟公开发行普通股不超过 5,800 万股，实际募集资金扣除发行等费用后，将投资于以下项目:
1、年产 1 万吨离子电池正极材料产业化项目: 该项目拟按照高镍 NCA 三元材料产品要求建设 4 条高镍锂离子电池正极材料生产线，1 条高镍三元材料中试线，设计产能为年产 1万吨，可同时生产高镍 NCA 三元材料、Ni8 系 NCM 三元材料、Ni9 系 NCM 三元材料以及 Ni6系 NCM 三元材料产品，下游终端产品主要用于新能源汽车领域、小动力领域(电动工具、两轮车等)。
财务状况
公司管理层根据经营环境、市场行情、库存情况、在手订单及市场开拓情况估算，对2023年1-6月经营业绩预计如下:
截至 2023年3月31日，公司资产总额为368,572.24万元，较2022年12月31日减少9.21%。2023 年 1-3月，公司实现营业收入 61,099.83 万元，较 2022 年 同期减少 37.53%。2023 年 1-3 月，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 1,339.21 万元，较2022 年同期下降 36.48%。2023 年 1-3 月，公司经营活动产生的现金流量净额为 7,158.11 万元，较 2022 年同期增长 190.91%。
申购建议
公司专注锂电池的正极材料领域，公司营收规模低于可比同类公司的平均值，发行市盈率高于行业平均，企业的核心优势一般，给予不申购（☆）评级。
给予不申购（☆）评级
备注：
☆☆☆☆—预计首日时点涨幅大于30%
☆☆☆—预计首日时点涨幅大于10%
☆☆—预计首日时点涨幅小于10%
☆—预计首日将破发爆雷
