688620安凯微。发行价10.68 、总市值41.8656。静态pe105.077。静态pe小幅高估77.5%。虽然新股有20%的溢价。这个企业选择10.68这种价格来吸引散户能再增加20%溢价。但是最终溢价幅度超过40%。我谨慎放弃申购。因为10.68这种价格能吸引散户炒作最终不一定破发。
营业利润：
预计2023年1月至6月归属于母公司股东的净利润约为1,130.21万元至1,428.30万元，同比上升3.89%至31.29%
概述：
公司主要从事物联网智能硬件核心 SoC 芯片的研发、设计、终测和销售，主要产品包括物联网摄像机芯片和物联网应用处理器芯片，产品广泛应用于智能家居、智慧安防、智慧办公和工业物联网等领域。
产品和生产：
1、公司产品概览
公司的主要产品物联网摄像机芯片和物联网应用处理器芯片均属 SoC 芯片。SoC 芯片(System on Chip)又称为系统级芯片，通常集成了 CPU、系统控制、外设接口、人机接口等 IP，并包含完整的操作系统。针对不同的下游应用领域，SoC 芯片还需要集成特定的功能 IP，内部结构复杂，对芯片设计以及软硬件协同开发技术要求较高。与单功能芯片相比，SoC 芯片集成度高、架构复杂，是当前集成电路设计研发的主流方向，是各类电子终端设备运算及控制的核心部件。公司设计的物联网智能硬件核心 SoC 芯片广泛应用于智能家居、智慧安防、智慧办公、工业物联网等领域，除常用 IP 外，还集成了 ISP、NPU、视频编解码器、音频编解码器、加密模块、存储模块等多个功能 IP，是物联网智能终端的主控芯片，负责智能终端的数据运算以及周边元器件的控制与管理.
公司 SoC 芯片中自研 IP 众多，包括 ISP、NPU、图像信号预处理器、系统控制、音频编解码器、模数转换器、加密模块以及众多的外设接口和人机接口。公司 IP 自主可控程度高，一方面保障公司产品持续迭代升级;另一方面，IP 具有通用性和重复性的特点，有助于降低公司新产品的研发成本。依托长期、雄厚的技术积淀，公司已经形成物联网摄像机芯片和物联网应用处理
器芯片两条产品线.
2、物联网摄像机芯片
公司现有物联网摄像机芯片分为 AK39A 系列和 AK39E 系列。AK39A 系列芯片内置神经网络处理器(NPU)，具备一定的智能算力，支持人形检测和人脸识别算法。AK39E 系列芯片凭借综合性能均衡、性价比高、功耗低等特点，已经进入众多客户的供应链，是公司报告期内销售的主流芯片
3、物联网应用处理器芯片
公司物联网应用处理器芯片包括 HMI 芯片和 BLE 芯片，主要应用于楼宇对讲、门禁考勤和智能门锁等产品。
(1)HMI(Human-Machine Interface，人机交互)芯片
公司 HMI 芯片为 AK37 系列芯片，凭借高集成度、低功耗以及较强的图形加速性能，在楼宇对讲和门禁考勤领域开拓了众多客户.
(2)BLE(Bluetooth Low Energy，低功耗蓝牙)芯片
公司 BLE 芯片为 AK10 系列芯片，支持指纹识别智能处理和多种连接方式，主要应用于智能门锁产品。此外，公司 BLE 芯片凭借优异的蓝牙通信能力和音频品质，还可以应用于蓝牙音箱、点读笔等产品.
公司 BLE 芯片支持低功耗蓝牙(BLE)、具有指纹识别加速器、屏幕显示、语音播报、MIC 录音等功能，凭借多种工作模式，有效减少功耗。2022 年，公司最新研发完成的 AK10X 系列芯片采用了 40nm 工艺制程，进一步降低功耗水平，并将 RFID、触摸按键模块集成在芯片内部，进一步提升芯片集成度，可以有效降低下游智能门锁厂商的开发成本和生产成本，提升产品市场竞争力。
4、其他
报告期内，公司其他主营业务收入包括智能锁模组销售及加工服务、外购芯片/电子物料销售、技术开发服务以及开发板等。公司基于推广 BLE 芯片设立了智能锁产品线事业部，将其 BLE 芯片制成智能锁模组再对外销售，为下游厂商提供智能门锁的整体解决方案。
主要原材料采购情况
公司采用“Fabless+芯片终测”经营模式，不直接从事晶圆制造和芯片封装。
公司主要采购的原材料包括晶圆、配套封装芯片及封装服务.
向前五名供应商采购
1 中芯国际 12,849.49 27.57% 晶圆
2 Axtra 10,943.84 23.48% 配套封装芯片
3 台积电 7,536.83 16.17% 晶圆
4 北京佳瑞欣 5,137.55 11.02% 配套封装芯片
5 苏州矽品 3,837.16 8.23% 封装服务
销售：
公司物联网摄像机芯片下游应用主要为家用摄像机和安防摄像机,大部分摄像机配备 1 颗主控 SoC 芯片，公司 2020 年和 2021 年物联网摄像机芯片出货量分别为 1,436.87 万颗和 3,125.35 万颗，凭借产品全面、均衡的性能，已经成为物联网摄像机芯片行业的重要供应商。公司物联网摄像机芯片已经进入中国移动、TP-LINK、杭州涂鸦、摩托罗拉、广州九安等知名客户供应链。公司物联网应用处理器芯片在智能家居、智慧办公领域，如楼宇对讲、智能门禁/考勤等细分市场也具有较强的竞争力，已经应用于熵基科技、安居宝、厦门立林、宁波得力、福州冠林等众多知名终端品牌。
前五大客户
1 芯连芯 15,493.20 30.71%
2 杭州涂鸦 4,310.81 8.54%
3 沃斯中国 3,010.27 5.97%
4 广州九安 2,981.34 5.91%
5 厦门威欣 2,702.19 5.36%
估值：
688620安凯微。发行价10.68 、总市值41.8656。静态pe105.077。
对标的企业：
富瀚微静态pe35.70。动态pe60.74
北京君正静态pe53.85。动态pe92.67
国科微静态pe136.68。动态pe115.21
全志科技静态pe88.02。动态pe亏损。
总结：去除偏差大的国科微，其他对标企业的平均静态pe59.19。安凯微静态pe105.077小幅高估77.5%。虽然新股有20%的溢价。这个企业选择10.68这种价格来吸引散户能再增加20%溢价。但是最终溢价幅度超过40%。我谨慎放弃申购。因为10.68这种价格能吸引散户最终不一定破发。
