301292海科新源。发行价19.99、总市值44.57亿。静态pe15.71。半年报预估动态pe30.11-41.27。静态pe小幅低估22.7%。半年报预估动态pe小幅低估4.5%-小幅高估31%。考虑新股有20%的溢价。综合考虑静态pe和动态pe还是可以申购。上市当天涨10%以上。
营业利润：
预计2023年1月至6月归属于母公司股东净利润5,400万元至7,400万元，较上年同期变动-82.99%至-76.70%
概述：
发行人主要从事碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂和高端丙二醇、异丙醇等精细化学品的研发、生产和销售。
产品和生产：
公司的主要产品有碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂和高端丙二醇、异丙醇等精细化学品，可广泛应用于锂离子电池电解液、医药、化妆品、香精香料、烟草等行业。
1 锂离子电池材料
电池级碳酸酯系列电解液溶剂：碳酸二甲酯(DMC)/碳酸甲乙酯(EMC)/碳酸二乙酯(DEC)/碳酸丙烯酯(PC)/碳酸乙烯酯(EC)纯度达 99.99%以上，DMC 溶剂为弱极性溶剂，黏度低，高温差，倍率好;EMC 溶剂高低温适中;DEC 溶剂沸点高，与 EMC、PC 混用，多用于高温型电解液;PC 溶剂为极性溶剂，沸点较高，性质稳定;EC 溶剂为极性溶剂，溶解锂盐并具有成膜作用。电池级碳酸酯系列作为优质的有机溶剂可用于锂电池电解液溶剂，涉及手机电池、笔记本电脑电池、电动自行车、汽车及其他新能源电子设备行业。
2 精细化学品
丙二醇—纯度达到 99.5%以上，纯度高，气味小，使用过程可以排除其他副反应从而提供更高的稳定性。采用气相色谱仪进行样品检测，保证产品质量的准确性。取得国内食品添加剂丙二醇的食品生产许可证;药用辅料丙二醇通过国家药品审评中心批准、备案;本品可用于制药行业或化工行业作为保湿剂、软化剂、溶剂等;以及应用在烟草行业作为烟用香精烟草保湿剂、防腐剂;可作为保湿剂在日化行业中普遍应用等。
异丙醇—本公司以丙烯为主要原料，采用直接水合法生产异丙醇，是国际上主流的异丙醇生产方法。异丙醇含量达到 99.9%以上，杂质含量少，纯度高，使用过程可以排除其他副反应从而提供更高的稳定性。采用气相色谱进行样品检测，保证了产品质量的准确性。本公司所产异丙醇已获得食品添加剂生产许可证，本品可用于食品胶原、果胶的溶剂等;香精香料：食品用合成香助剂的溶剂以及可用于做消毒剂等
主要原材料采购情况
公司采购的主要原材料有环氧丙烷、环氧乙烷、无水乙醇、丙烯、甲醇和工业级碳酸二甲酯等，由公司采购部门统一采购，能源消耗以电、水、煤、煤粉和蒸汽为主。
向前五名供应商采购
1 滨化集团股份有限公司 环氧丙烷 9,505.30 11.86%
2 淄博丹阳化工有限公司 无水乙醇 7,909.33 9.87%
3 连云港石化有限公司 环氧乙烷 6,669.76 8.32%
4 山东华鲁恒升化工股份有限公司 碳酸二甲酯 6,423.08 8.01%
5 泰安鑫泰物资有限公司 煤粉 4,649.15 5.80%
销售：
碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂国内主要客户有天赐材料、比亚迪、国泰华荣、杉杉股份等;海外主要客户有中央硝子、韩国天宝、韩国 ENCHEM 等知名锂电池电解液厂商。其中，天赐材料、国泰华荣、韩国 ENCHEM 等客户的终端客户为特斯拉、宁德时代、LG、三星 SDI 及松下等全球范围内知名锂离子电池厂商;丙二醇和异丙醇产品的部分客户为阿克苏诺贝尔、强生、万华化学、爱普股份、倩采及珀莱雅等国内外知名大型化工企业。根据高工锂电统计，在锂电池电解液溶剂产品市场，2020 年公司全球的销售市场份额为 30%。
前五大客户
1 广州天赐高新材料股份有限公司 电解液溶剂 33,679.66 21.51%
2 深圳市比亚迪供应链管理有限公司 电解液溶剂 25,520.60 16.30%
3 张家港市国泰华荣化工新材料有限公司 电解液溶剂 12,549.85 8.01%
4 CENTRAL GLASS CO., LTD 电解液溶剂 6,714.75 4.29%
5 Enchem Co., Ltd 电解液溶剂 3,330.40 2.13%
估值：
301292海科新源。发行价19.99、总市值44.57亿。静态pe15.71。半年报预估动态pe30.11-41.27
对标的企业：
胜华新材静态pe13.11。动态pe365.16
新宙邦静态pe21.64。动态pe38.74
新化股份静态pe23.05。动态pe24.21
总结：对标企业的平均静态pe19.27。去除偏差大的胜华新材，其他对标企业的平均动态pe31.475。海科新源静态pe15.71小幅低估22.7%。半年报预估动态pe30.11-41.27小幅低估4.5%-小幅高估31%。考虑新股有20%的溢价。综合考虑静态pe和动态pe还是可以申购。上市当天涨10%以上。
