301526国际复材。发行价2.66、总市值108.285亿。2022静态pe9.46。2023预估静态pe19.546-20.059。2022静态pe小幅高估39%。动态pe小幅高估75%。这个股明显高估。但是承销商依然选择表面定价2.66来吸引散户炒作的模式来高估发行，按照估值肯定要放弃申购，但是按照低于5元很少有破发的炒作的模式思考估计依然可以申购。我申购
营业利润：
预计2023年1月至12月归属于母公司股东的净利润53,984万元至55,401万元，同比变动-52.82%至-51.59%
概述：
公司是一家致力于玻璃纤维及其制品研发、生产、销售的高新技术企业。玻璃纤维是一种以白泡石、叶蜡石、高岭土、石英砂、石灰石等天然无机非金属矿石为原料，按一定的配方经高温熔制、拉丝、烘干及后加工等工艺加工而成的高性能无机纤维，具有机械强度高、绝缘性好、耐腐蚀性好、轻质高强等特点。玻璃纤维增强复合材料具有优异的综合性能，能够替代钢、铝、木材、水泥、PVC 等多种传统材料，在风电叶片、汽车与轨道交通、建筑材料、工业管罐、电力绝缘、电子电器、航空航天等领域广泛应用。
公司在风电叶片、工程塑料、电子电器和电力绝缘等领域培育出了一系列具有全球竞争优势的产品，部分产品成功打破国外厂商垄断，填补了国内空白。在风电叶片领域，公司已成为全球最主要的风电纱及织物供应商之一，市场占有率超过 25%，其中高模、超高模产品产量居全球领先地位;高模拉挤片材已在 90 米以上风电叶片上得到应用;公司与科思创聚合物(中国)有限公司联合研发的聚氨酯风电专用纱及织物，已率先在全聚氨酯风电叶片中使用，引领了未来风电叶片发展的趋势。在工程塑料领域，公司长期服务于杜邦、巴斯夫、金发科技等行业领头企业，通过强强合作，陆续开发一系列具有独特竞争优势的高性能短切纤维、热塑长纤、异形玻纤、高模及低介电等功能化异形玻纤产品，普遍应用于汽车零部件、电子等诸多领域，特别是航空飞行器结构部件、高端电子等一些有着特殊要求的高端领域。在电子领域，公司联合产业链领头企业及高校，依托国家科技支撑计划等项目，攻克了多项关键技术难题，成功开发了低气泡细纱、纤维直径可达3.7μm 的超细纱及织物等优势产品，解决了高端 PCB 源头关键材料长期依赖进口的问题，助推了国内多层电路板的快速发展。公司自主研发、拥有独立知识产权的 5G 用低介电玻璃纤维已实现批量生产，并在华为旗舰系列手机、5G 高频通信用关键透波制品等产品上得到应用。在热固性复合材料应用领域，公司成功开发出高端绝缘玻璃纤维产品，具有良好的耐高压击穿稳定性，应用于特高压绝缘子制造;公司开发的细直径、适合高速拉挤工艺的光缆加强芯用玻璃纤维产品，为光缆加强芯更低成本制造提供了解决方案。
产品和生产：
公司主要产品为玻璃纤维及其制品。玻璃纤维包括粗纱和细纱，单丝直径 9 微米及以下的为细纱，单丝直径 9 微米以上的为粗纱;玻璃纤维制品包括细纱制品和粗纱制品。玻璃纤维作为一种增强材料，与作为基体材料的树脂等结合，制成各式各样的纤维增强复合材料(FRP)。在 FRP 中，玻璃纤维为增强材料，可增强 FRP 的机械强度、绝缘性、耐热性、抗腐蚀性，好比人体结构中的骨骼;
公司产品可应用于风电叶片、汽车制造、轨道交通、电子通信、家用电器、工业管罐、建筑材料、航空航天等领域。
1 风电叶片
叶片是风力发电机中最基础和关键部件，对风力机组的发电效率、运行安全起着至关重要的作用。玻璃纤维具有良好的强度和抗疲劳性能，可以提高叶片的抗风能力，增加叶片寿命，减轻叶片重量.
2 汽车制造
在汽车的前端模块、发动机罩、装饰部件、新能源汽车电池保护盒、复合材料板簧中被广泛运用，具有强度高、轻量化、模块化、低成本等特点
3 轨道交通
在高铁车头导流罩、蓄电池箱、车门、窗框、仪表框、玻璃纤维增强聚氨酯复合材料(FFU)枕木中被大量使用，具有耐磨、耐腐蚀、轻质高强的特点
4 电子通信
纤维直径在 9 微米及以下的电子玻璃纤维是制作覆铜板(CCL)和印制电路板(PCB)的关键材料，具有电绝缘性能好、防火阻燃、耐老化等特点;超细电子纤维及低介电玻璃纤维在 5G、物联网领域广泛应用，具有高频、低延时、低损耗等特点
5 家用电器
在冰箱、空调等制冷机器中的轴流风扇和贯流风扇，高转速洗衣机的内桶、波轮、皮带轮以及电饭煲底座和提手、电子微波烤炉制造中广泛使用，达到增加机械强度、提高耐热性的效果
6 工业管罐
用于制作运输石油、化工原料、天然气的工业管罐，具有耐腐蚀、耐高温、防爆的特点;用于城市管网非挖开修补，具有便捷、高效、低成本的优势
7 建筑材料
在建筑材料领域可作为各类轻质建筑、节能房屋、景观建筑、装饰材料、模块化建筑，以及智能卫浴、安全防护材料的结构体
8航空航天
高强玻璃纤维做成的直接纱、短切纱、经编织物等产品用于制造飞机蒙皮、行李架等部件;低介电玻纤用于火箭、导弹、卫星的电磁通讯窗口及雷达罩
报告期内，公司生产的玻璃纤维均为无碱玻璃纤维，主要产品包括玻璃纤维和玻璃纤维制品两大类。根据产品形态和生产工艺的不同，公司玻璃纤维产品可分为粗纱、细纱、粗纱制品、细纱制品四大类
主要原材料采购情况
公司采购的原材料种类较为多样，主要包括白泡石、叶蜡石、高岭土、石灰石、石英砂、白云石等多种矿物原料，浸润剂等化工原料、包装物、辅材、碳纤维及玻璃纤维(主要是下游制品的外采原料)等
向主要供应商采购
1 东丽株式会社 12,322.30 5.31% 碳纤维
2 Dak tai trading limited 9,573.57 4.13% 硼钙石
3 远嘉中国 8,278.24 3.57% 矿物原料
4 AK-PA TEKSTIL IHRACATPAZARLAMA A.S.
7,685.39 3.31% 碳纤维原丝
5 青田县南方玻纤原料有限公司 5,918.19 2.55% 叶蜡石
销售：
前五大客户
1 LM 66,623.90 8.44%
2 重庆风渡 32,102.26 4.07%
3 株洲时代 27,287.18 3.46%
4 生益科技 27,151.79 3.44%
5 OC 24,006.23 3.04%
估值：
301526国际复材。发行价2.66、总市值108.285亿。2022静态pe9.46。2023预估静态pe19.546-20.059
对标的企业：
中国巨石静态pe6.10。动态pe11.31
中材科技静态pe7.39。动态pe11.40
山东玻纤静态pe8.24。动态pe31.29
长海股份静态pe5.49。动态pe11.68
正威新材静态pe132.29。动态pe142.34
总结： 去除偏差大的正威新材，其他对标企业的平均静态pe6.805。去除偏差大的山东玻纤/正威新材，其他对标企业的平均动态pe11.46。国际复材2022静态pe9.46小幅高估39%。动态pe小幅高估75%。这个股明显高估。但是承销商依然选择表面定价2.66来吸引散户炒作的模式来高估发行，按照估值肯定要放弃申购，但是按照低于5元很少有破发的炒作的模式思考估计依然可以申购。
