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为什么99%的机构跑不赢指数?

时间:2023-11-17 阅读:55次 作者:365股票网

从长期来看,股票是能够保值增值的,债券就不行了,现金则更差。这就是长期风险和短期风险的不同之处。

为什么社保基金的股票一直是满仓的?

因为你从长期来看,股票的风险最小,现金的风险最大。社保基金的投资目标是保值增值。

只有股票才能实现保值增值的目标。但是,股票的波动性非常大。短期的波动性其实并不是真实的风险,永久性损失才是真正的风险。

那么,永久性损失有哪几种呢?

首先,如果你买进的公司经营状况每日愈下,遭遇了退市,甚至破产,导致股市市值归零,这个才是永久性损失。

其次,股市泡沫正值高峰,或者盈利也在最高峰,股价也在最高点,那么,你买进去后,也容易遭受永久性损失。

但是,当市场下跌50%之后,甚至有了更大折扣的时候,虽然市场仍然会有波动,但这种波动已经不是真正的风险了,它更可能是给你带来重大投资机会。

其实债市的波动一点也不比股市小。实际上,尤其在这两年,你做空债券的回报比做空股票的收益还高。

巴菲特曾言,股市是一支久期为20年的债券。

30年期的国债或50年期的国债,它的久期比20年还大。所以,债券的波动比股市大。

长期来说,股票市场是一个很好的投资理财品种,为什么呢?

我们可以从经济逻辑去理解,单个企业的家族传承是个世界性的难题。全球家族企业的平均寿命只有25年。在美国,仅有13%的家族企业能传到二代手中,而传到第三代的只有3%。

永远有新的技术、新的商业模式,新的年轻企业家、新的公司上市,新的国家也在发展,它不以某个行业的衰退和某一代人的老去而失去活力,这就是股票市场超长期值得投资的原因所在。

因为某个企业会倒闭而股市不会,每年都有新的公司上市,可能老的企业衰落了,但有新的企业补上,这样股市就可以生生不息。

芒格说:长期来说,股市的投资收率约等于指数的ROE。但,近两年,美股的ROE已经失真了。因为美股的这些公司,如互联网公司和软件SaaS公司本身就是轻资产。

其次,他们甚至借钱分红、回购注销。回购导致有些公司变成负资产,那ROE就无限变大,这个指标就已经失真了,这个时候我们要用ROA来验证才有意义。

然而,中国的多数上市公司都为重资产制造业,杠杆也适中。所以,我们A股的ROE大概在10%左右,这个就比较正常。

所以,从长期来看,中国股市的收益率也在10%左右。

10%这是中国股市的平均收益率,但有的指数可以远远超过这个平均收益率,比如茅指数的年化收益率超过了26%。如下图:

为什么99%的机构跑不赢指数?

食品饮料指数的年化收益率也超过了20%,跑赢沪深300指数10个百分点,这也是我们的目标。如下图:

为什么99%的机构跑不赢指数?

反观A股市场上的基金经理,能跑赢指数的连1%都不到,就连在市场上活下来二十年的都少之又少,在二十年内很多都是以亏光告终、清盘的,被辞退的、主动改行的基金经理占大部分。

巴菲特曾经做过一个测试,跟美国的主动基金经理打赌,在10年内,看谁能跑赢标普500指数,最后只有1个基金经理跑赢了标普500指数。我们看到,就算在有效的资本市场里,这都是一件很难的事。

但是,对于普通个人投资者来讲,我们只需要搭建一套跟茅指类似的投资模型,就可以轻松跑赢99%的机构,跑赢指数10个百分点,实现十年十倍的收益。

大多数人都不具备时机选择的能力。一年以内的这种择时判断市场的涨跌,这是100%不可能的。但是大部分投资者都不太理解这个常识,他们都喜欢做择时交易,而对其巨大的危害性知之甚少,甚至一无所知。

我们不要去预测股价未来几个月的涨跌,而要去考核这个公司值不值得投资,如果值得投资就可以在打折的时候进场,再好的公司都会有打5折的机会,为什么你不等打折的时候才进场呢?

任何公司也有翻倍或翻几倍的机会,为什么不等翻倍之后再减仓呢?所以,我们只需要按照量化模型来做减仓或者加仓的动作就可以了。

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