688648中邮科技。发行价15.18、总市值20.6448亿。静态pe26.098。静态pe估值合理。可以申购
营业利润：
预计2023年1月至12月归属于母公司股东的净利润约6,000万元-6,800万元，较上年同期减少14.04%至24.15%
概述：
中邮科技是国内智能物流系统领域领先的综合解决方案提供商，长期专注于智能物流系统的研发、设计、生产、销售以及智能专用车的改造设计及销售。
公司主要从事智能物流系统的研发、设计、生产、销售并提供相关服务，产品主要包括智能分拣系统、智能传输系统等，具备为终端客户提供多种应用场景下的定制化、专业化和智能化的智能物流系统和技术服务能力。同时，公司还积极开拓智能专用车领域，通过自主改造设计多类型、高附加值专用车，为下游客户提供个性化、定制化车型，充分满足客户需求。
产品和生产：
公司主要产品包括智能物流系统(含智能分拣系统、智能传输系统)以及智能专用车等。
1、智能物流系统
行业与客户对物流系统的需求存在差异，智能物流系统供应商需在对客户所属行业特点、应用场景、场地条件、产品功能及性能需求等方面进行充分了解与分析后，打造满足客户需求的系统及解决方案。中邮科技提供的智能物流系统的交付过程涉及规划咨询、方案设计、生产制造、项目实施、交付使用以及售后服务等阶段。报告期内，公司提供的智能物流系统产品主要包括智能分拣系统与智能传输系统，应用领域包括快递物流、电商、机场、烟草等行业。
(1)智能分拣系统
智能分拣系统是智能物流系统中的核心产品，是实现物品高效分拣的智能化系统。智能分拣系统的基础架构包括图像采集识别及处理单元、驱动单元、算法单元、控制单元、供电单元、信息系统等。在物品放置到该系统后，系统首先根据识别单元获取的图像和位置进行信息处理，获取分拣所需关键信息，并根据分拣信息通过控制系统下达对应驱动单元的指令，进而实现分拣动作。
(2)智能传输系统
智能传输系统主要由系列胶带输送设备、辊筒输送设备、爬坡输送设备等输送设备、分合流输送设备、各类滑槽及其控制系统等组成。智能传输系统系依据客户业务需求特点、工艺方案特点、场地特点、具体个性化功能需求特点等，对各类型的标准化、模块化单机设备进行灵活拼装组合，可以实现从卸车入口至装车出口全流程覆盖;同时，控制系统通过传感器及信号采集设备收集各类控制信号并进行逻辑运算，控制现场执行设备按照预设的控制方案执行动作，使物品通过系统路向进行自动化传输，实现全程不落地、关键流程货找人。
2、智能专用车
除智能物流系统外，公司亦持续开拓智能专用车领域业务。
公司的智能专用车包括路演展示车、专用运输车、自动装卸车等多种类型，覆盖电商、快消、电子电器、家居、汽车、媒体、快递等下游行业。
主要原材料采购情况
主要采购的原材料主要包括机械五金类、电气类、结构类、金属材料类、底盘类、低值易耗及辅助类、其他类等。报告期内，公司营业成本中直接材料的比例超过80%，主要原材料成本对公司的营业成本构成较大影响。其中，钢材等金属材料类、钢平台等结构类原材料采购额较高，占各期原材料采购总额的比例分别为 22.24%、25.39%、29.80%和 32.09%。
向前五名供应商采购
1 赛威传动(中国)投资有限公司 非关联方 电气类 3,500.90 6.05%
2 中国三安建设集团有限公司 非关联方 结构类 2,886.90 4.99%
3 宝钢钢构有限公司 非关联方 结构类 2,218.36 3.84%
4 新兴铸管股份有限公司 非关联方 结构类 2,114.21 3.66%
5 广州合盛智能装备有限公司 非关联方 结构类、金属材料类 1,757.94 3.04%
销售：
公司向邮政集团提供智能分拣系统、智能传输系统和智能专用车等的销售收入，关联交易占比较高，主要是由于邮政集团智能物流系统和智能专用车的需求较大，与公司合作历史较长，建立了稳定的合作关系。2021 年度起关联销售占当期营业收入的比例已降至 30%以下。
公司产品已覆盖快递物流、电商、烟草、汽车、机场等多个领域，主要客户包括邮政集团、顺丰、京东、德邦、韵达、燕文物流等大型快递物流企业及知名电商平台，以及华为、3M 中国、海尔家电、中国烟草、南方电网等其他领域知名企业。公司产品已覆盖全国除中国澳门、中国台湾外的全部省、自治区、直辖市，并成功拓展至东南亚、欧洲、大洋洲、美洲、非洲等市场。
前五大客户
1 顺丰 非关联方 101,382.11 49.27%
2 邮政集团 关联方 60,350.61 29.33%
3 京东 非关联方 22,380.23 10.88%
4 德邦 非关联方 3,303.73 1.61%
5 广州立瑞汽车销售服务有限公司 非关联方 3,046.49 1.48%
估值：
688648中邮科技。发行价15.18、总市值20.6448亿。静态pe26.098。
对标的企业：
中科微至静态pe亏损。动态pe亏损
科捷智能静态pe25.84。动态pe亏损
欣巴科技静态pe亏损。动态pe亏损
德马科技静态pe31.68。动态pe26.70。
兰剑智能静态pe28.66。动态pe28.57
今天国际静态pe19.64。动态pe11.64
东杰智能静态pe62.28。动态pe亏损。
昆船智能静态pe46.75。动态pe87.68。
华昌达静态pe50.83。动态pe59.03。
天奇股份静态pe25.58。动态pe亏损。
总结：去除偏差大的中科微至/欣巴科技/东杰智能/昆船智能/华昌达，其他对标企业的平均静态pe26.28。中邮科技静态pe26.098估值合理。可以申购
