603172万丰股份。发行价14.58、总市值19.4468亿。静态pe25.91。2022静态pe28.76。静态pe小幅高估43%。2022静态pe小幅高估28.7%。放弃申购。
营业利润：
预计2023年1月至3月归属于母公司股东的净利润1,554.86万元—1,668.33万元，变动比例1.85%至9.28%
概述：
公司主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端分散染料3为主，主要用于涤纶及其混纺织物的染色和印花，经分散染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。
公司专注于中高端分散染料市场，可根据市场及客户的个性化需求，提供包括高牢度系列、特色系列、常规系列等多个系列上百种分散染料产品，其中高牢度系列分散染料是发行人的重点产品，公司产品已在国内外知名运动休闲服饰品牌中得到广泛应用，其中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。
产品和生产：
目前公司有高牢度系列、特色系列、常规系列等多个系列上百种分散染料产品及其滤饼。
高牢度系列：用于涤纶及其混纺织物的染色加工，一般用于运动休闲服饰及户外服装品牌，如：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等品牌，具有优异的水洗牢度和耐光牢度。根据客户的需求差异，公司开发出了高水洗 XF 系列、高水洗 XT 系列、高水洗 WW 系列、高水洗 PT 系列、高水洗PTA 系列等。
特色系列：用于涤纶及其混纺织物的染色加工，根据下游客户对鲜艳度、耐碱性及环保指标等提出的个性化需求，公司开发出了氰化系列、超耐碱 SA 系列、无水印花 WSP 系列等特色系列
常规系列：用于涤纶及其混纺织物的染色加工，主要为具有特殊性能或高环保指标要求的中高端常规分散染料，品种广泛，色谱齐全，环保级别高。在产品自身环保指标控制方面处于国际先进水平，符合Oeko-TexStandard100 生态纺织类环保要求，特别是能满足 3 岁以下婴幼儿服装面料和童装面料的环保要求。
滤饼：系分散染料商品的母体染料，具有高纯度、高环保、色谱鲜艳、功能特别等特点，通过不同配方的加工复配，生产出各种色泽和功能性的分散染料商品，满足下游客户加工各种需求的产品，如：数码印花墨水、超临界染色用分散染料等。
主要原材料采购情况
万丰股份采购的原材料主要分三类：
一类为大宗化工产品，如冰醋酸、液碱等。该类产品具有较为透明的市场价格，主要受宏观层面整体供应及下游需求共同影响。
第二类为通用化工产品，如 6-溴-2,4 二硝基苯胺、2,6-二溴对硝基苯胺等。该类产品不存在公开市场价格，除染料行业外，农药及医药行业也存在一定需求。
该类产品市场价格同时受产品供应及多行业综合需求共同影响。
第三类为特定用途化工产品，如木质素、MF、DMAC 等。对于部分产品(如木质素，MF)，万丰股份根据自身需求仅采购特定规格。该特定规格及特定用途化工产品，市场仅有少量生产加工厂商。上述产品不存在公开市场价格，生产加工厂商在定价权上享有一定优势，其报价可作为近似市场价格。供应商根据其产品市场需求，自身生产成本，原材料价格等因素不定期调整销售价格
估值：
603172万丰股份。发行价14.58、总市值19.4468亿。静态pe25.91。2022静态pe28.76
对标的企业：
浙江龙盛2021静态pe9.98。2022静态pe11.21
闰土股份2021静态pe10.2。动态pe11.62
吉华集团2021静态pe22.37。动态pe亏损
安诺其2021静态pe29.82。动态pe57.95。
福莱蒽特2021静态pe60.37。动态pe44.20。
总结：去除偏差大的福莱蒽特，其他对标 企业的2021平均静态pe18.0925，去除偏差大的吉华集团/安诺其，其他对标企业的平均动态pe22.34。预估对标企业的2022平均静态pe22.34左右。万丰股份静态pe25.91小幅高估43%。2022静态pe28.76小幅高估28.7%。放弃申购。
