603270金帝股份。发行价21.77、总市值47.7。静态pe37.75。静态pe小幅高估16%。从2021年-2023年半年报营收增长减速明显。利润增长速度最高也才17%。静态pe37.75明显高于多年的利润增速2倍以上，从这个角度看明显高估。谨慎的朋友放弃申购。考虑到发行价21.77在20左右且20左右的股破发不多且和行业平均静态pe比小幅高估16%。乐观的朋友可以申购。我申购。
概述：
公司的主营业务为精密机械零部件的研发、生产和销售，包括轴承保持架和汽车精密零部件两大类产品。轴承保持架产品终端应用领域涉及汽车工业、风电设备、工程机械、机床工业等行业;汽车精密零部件主要包括新能源汽车电驱动系统和传统汽车变速箱、发动机系统零部件。
产品和生产：
1、轴承保持架
轴承系支撑机械设备中转动的部件，而轴承保持架作为轴承的重要组成部分之一，其基本作用是使轴承在转动过程中保持滚动体均匀分布并引导滚动体在正确的滚动轨迹上滚动。轴承保持架产品包括以变桨保持架、齿轮箱保持架为主的风电行业轴承保持架，和以球类保持架、滚子保持架为主的其他终端应用行业的轴承保持架.
由于风电行业轴承保持架产品的尺寸形态相比其他行业保持架较大，生产技术工艺等方面亦存在一定差异，且报告期内销售收入总体上升明显，因此公司将风电行业保持架作为单独一类保持架列示。公司风电行业保持架产品包括变桨保持架、齿轮箱保持架、主轴保持架和偏航保持架等 4 种，系风电设备轴承的主要元件，对风电设备轴承的正常运转起到至关重要的作用。
公司其他终端应用行业的轴承保持架，包括球类保持架与滚子保持架，直接客户主要为国内外知名轴承成品厂商，终端应用行业较为广泛。
2、汽车精密零部件
公司汽车精密零部件产品按照终端汽车类型可分为应用于传统汽车传动系统的变速箱、发动机零部件，和应用于新能源汽车电驱动系统的零部件。变速箱零部件主要产品包括变速箱结合齿、轴承压板、离合器钢片等;发动机零部件主要产品包括法兰、链轮等;电驱动零部件主要产品包括短路环、短路支撑环、屏蔽板等。
主要原材料采购情况
采购的原材料主要是钢材、铜材;主要生产过程为冲压机、激光切割设备、机加工设备等设备对钢材、铜材进行冲孔、整形、焊接、打磨等工序。发行人消耗的能源主要为电力。
向前五名供应商采购
1 宝武集团控制下企业4,156.88 17.63% 钢材
2 山东首钢钢铁贸易有限公司 3,829.09 16.24% 钢材
3 中铝洛阳铜加工有限公司 2,821.62 11.96% 铜材
4 杭州宝珺新能源科技有限公司 1,467.21 6.22% 钢材
5 苏州翔楼新材料股份有限公司 778.82 3.30% 钢材
销售：
凭借过硬的轴承保持架产品质量以及技术先发优势，公司成功进入斯凯孚(SKF)、舍弗勒(Schaeffler)、恩斯克(NSK)等全球八大轴承公司以及瓦房店轴承、洛阳轴承、烟台天成等国内知名轴承公司的供应商体系，并与之建立长期稳定的合作关系。针对风电轴承保持架领域，公司产品也通过斯凯孚、舍弗勒、烟台天成等应用于维斯塔斯(VESTAS)、金风科技、通用电气(GE)、远景能源等厂商的风电主机。汽车精密零部件领域，公司直接进入蔚来汽车、长城汽车等主流汽车厂商供应体系，并为舍弗勒、斯凯孚、麦格纳(MAGNA)、翰昂(HANON)、博泽(Brose)、捷太格特(JTEKT)、法雷奥(Valeo)等全球知名汽车零部件厂商供货。
前五大客户
1 斯凯孚同一控制之企业 8,426.47 15.47% 6,419.46 4,810.58 74.94%
2 蔚来中国同一控制之企业 7,530.33 13.82% 5,772.53 5,772.53 100.00%
3 舍弗勒同一控制之企业 4,583.22 8.41% 3,199.52 2,465.70 77.06%
4 恩斯克同一控制之企业 4,159.88 7.64% 1,769.90 1,766.07 99.78%
5 铁姆肯同一控制之企业 1,927.92 3.54% 1,242.31 1,156.97 93.13%
估值：
603270金帝股份。发行价21.77、总市值47.7。静态pe37.75。
对标的企业：
力星股份静态pe44.80。动态pe41.54
五洲新春静态pe36.30。动态pe33.38
金沃股份静态pe41.31。动态pe24.09
豪能股份静态pe18.65。动态pe22.10。
精锻科技静态pe25.11。动态pe33.66
万里扬静态pe38.27。动态pe22.88
蓝黛科技静态pe23.31。动态pe34.81
泉峰汽车静态pe亏损。动态pe亏损。
英搏尔静态pe184.76。动态pe亏损。
精进电动静态pe亏损。动态pe亏损。
总结：去除偏差大的泉峰汽车/英搏尔/精进电动，其他对标企业的平均静态pe32.536.金帝股份静态pe37.75小幅高估16%。从2021年-2023年半年报营收增长减速明显。利润增长速度最高也才17%。静态pe37.75明显高于多年的利润增速2倍以上，从这个角度看明显高估。谨慎的朋友放弃申购。考虑到发行价21.77在20左右且20左右的股破发不多且和行业平均静态pe比小幅高估16%。乐观的朋友可以申购。我申购。
