688458美芯晟。发行价75、总市值60.0075。静态pe114.16。静态pe小幅高估58%。放弃申购。
概述：
专注于高性能模拟及数模混合芯片研发和销售的集成电路设计企业。公司的主要产品为无线充电系列产品和 LED 照明驱动系列产品，主要包括高集成度 MCU 数字控制 SoC 电源——无线充电芯片，以及模拟电源——LED 照明驱动芯片。经过多年的积累，公司形成了丰富的产品线，能够为客户提供超过 700 款的芯片产品，可广泛应用于通信终端、消费类电子、照明应用及智能家居等众多领域。
产品和生产：
公司的主要产品为无线充电系列产品和 LED 照明驱动系列产品，主要包括高集成度 MCU 数字控制 SoC 电源——无线充电芯片，以及模拟电源——LED照明驱动芯片，产品可广泛应用于通信终端、消费类电子、照明应用及智能家居等众多领域.
1、无线充电系列产品
(1)高集成度 MCU 数字控制 SoC 电源——无线充电芯片
公司的无线充电芯片产品主要包括接收端和发射端芯片，其中接收端芯片按照充电功率大小，可进一步划分为大功率型接收端芯片(功率在 50W 及以上)以及小功率接收端芯片(功率在 50W 以下)。
公司无线充电产品产品广泛应用于智能手机、平板电脑、智能可穿戴设备、无线充电器等消费类电子产品。
2018 年，公司推出首款功率可达 30W 同时具备 10W 反向充电的接收端芯片，实现了智能终端不仅可以接收无线充电，同时可以对其他智能终端提供无线充电的双向充电应用。同年，公司又推出首款集成 USB-PD 协议的一芯双充的发射端芯片，使得单颗芯片可以同时对两个终端进行充电，为大功率无线充电发射提供了保证，进一步充实无线充电芯片产品线。2020 年，公司推出功率可达到50W 的高效率接收端芯片;2021 年，公司推出的接收端芯片产品功率已达到100W。
(2)TX-PCBA
TX-PCBA 产品是公司基于自主设计的无线充电发射端方案生产的搭载自主研发的无线充电芯片的印制电路板组件，与单颗无线充电芯片相比，无需进一步地集成芯片、写入软件、适配应用，便可直接应用于无线充电器等设备的生产制造。
随着无线充电技术应用渗透加深、终端客户需求加大，尤其是下游研发能力相对较低的中小客户，公司为了进一步推广自研的无线充电芯片，提高终端客户使用率，加大了 TX-PCBA 产品的销售。
2、LED 照明驱动系列产品
(1)模拟电源——LED 照明驱动芯片
公司 LED 照明驱动芯片产品主要包括通用驱动芯片和智能驱动芯片，产品可广泛应用于各类照明应用及智能家居产品。
(2)中测后晶圆
中测后晶圆系刻有公司设计版图的产品，未经过封装和成品测试等工序，公司开展中测后晶圆销售业务主要是基于加快存货周转速度及满足不同客户直接使用需求的考虑，该等销售收入金额及占比均较小，对公司业务影响较低。
公司采用集成电路设计行业典型的 Fabless 经营模式，专注于高性能模拟及数模混合芯片研发和销售，通过委外方式进行芯片生产和加工。
向前五名供应商采购
北京燕东微电子科技有限公司 晶圆、MOS 4,116.79 15.71%
世界先进积体电路股份有限公司 晶圆 3,069.33 11.71%
台湾积体电路制造股份有限公司 晶圆 3,042.18 11.61%
山东晶导微电子股份有限公司 封装测试 2,348.90 8.96%
气派科技股份有限公司及其子公司 封装测试 2,090.97 7.98%
销售：
前五大客户
深圳市宇昊电子科技有限公司 11,204.85 25.40%
深圳市隆富晟科技有限公司 7,277.86 16.50%
佛山市顺德区文亮电子科技有限公司 5,888.84 13.35%
SWINGTEL COMMUNICATIONS PVT LTD 4,609.96 10.45%
S.R. ELECTRO 2,284.51 5.18%
估值：
688458美芯晟。发行价75、总市值60.0075。静态pe114.16。
对标的企业：
晶丰明源静态pe亏损。动态pe亏损
英集芯静态pe44.03。动态pe亏损
必易微静态pe100.56。动态pe亏损
总结：去除偏差大的晶丰明源，其他对标企业的平均静态pe72.295。美芯晟静态pe114.16小幅高估58%。放弃申购。
