301511德福科技。发行价28、总市值126.0644亿。静态pe19.7565。静态pe小幅高估13%。虽然德福科技半年报预估利润下滑明显但是对标的企业1季度利润都下滑明显。且本身德福科技静态pe19.7565比对标的4个企业的3个都低估。虽然比谨慎的对标高估13%但是新股本身有一定溢价。乐观的朋友可以申购。特别谨慎的朋友放弃。我申购。
营业利润：
预计2023年1月至6月归属于上市公司股东的净利润6,150万元至7,150万元，变动比例-76.52%至-72.71%
概述：
公司主要从事各类高性能电解铜箔的研发、生产和销售。公司产品按照应用领域可分为电子电路铜箔和锂电铜箔，分别用于覆铜板、印制电路板和各类锂电池的制造。
产品和生产：
公司主要产品按照应用领域分为电子电路铜箔和锂电铜箔两类。
(1)电子电路铜箔
电子电路铜箔是覆铜板、印制电路板的重要原材料。电子电路铜箔通常一面粗糙一面光亮，粗糙面与基材相结合、光面用于印刷电路，主要起到信号与电力传输作用，下游产品印制电路板广泛应用于消费电子、通讯设备、节能照明、汽车电子、工控设备等电子行业。
报告期内，公司电子电路铜箔产品主要为标准铜箔(STD)、中高 Tg-高温高延伸铜箔(HTE)以及高密度互连(HDI)线路板用铜箔，规格覆盖 12μm105μm 等主流产品。至 2021年中高 Tg-HTE 系列铜箔已成为公司主流产品;此外，在高端电子电路铜箔领域，公司反面粗化处理电解铜箔(RTF)已处于终端验证阶段，低轮廓铜箔(VLP)、极低轮廓铜箔(HVLP)已进入规模试生产阶段。
(2)锂电铜箔
锂电铜箔作为锂离子电池负极材料集流体，起到承载负极活性材料、汇集电子并导出电流的作用，报告期内销售的产品规格覆盖各类抗拉强度的双面光.5μm-10μm 锂电铜箔，下游产品锂电池的应用场景包括新能源汽车、3C 数码以及储能系统等领域。
公司紧跟行业技术发展方向，已具备覆盖 4.5μm-10μm 锂电铜箔的量产能力，主要销售产品从 8μm、7μm 快速迭代至 6μm;同时，公司以“高抗拉、高模量、高延伸”为方向持续产品升级，形成了以极薄高抗拉高模量系列为核心的产品体系，其中 6μm 锂电铜箔已成为公司主流产品，4.5μm、5μm 锂电铜箔已对头部客户批量交付，4μm 高模量锂电铜箔、8μm 高延伸锂电铜箔等前沿产品已进入客户定制开发试样阶段。
主要原材料采购情况
公司采购的原材料主要是阴极铜，其成本占公司营业成本的比重在 80%左右;其他辅料包括硫酸、片碱、添加剂等，其中添加剂系电解铜箔的核心技术之一，公司添加剂基本均系子公司德思光电自主研发及生产;消耗的能源主要为电力。
向前五名供应商采购
1 白银有色 阴极铜 181,940.96 32.84%
2 江铜股份 阴极铜 170,253.60 30.73%
3 余干银泰 阴极铜 98,038.26 17.69%
4 国家电网 电力 23,017.78 4.15%
5 甘肃正威 阴极铜 17,223.49 3.11%
销售：
公司已经与宁德时代、国轩高科、欣旺达、中创新航、生益科技、联茂电子以及南亚新材等知名下游厂商建立了较为稳定的合作关系。
前五大客户
1 宁德时代新能源科技股份有限公司 锂电铜箔 289,160.06 50.77
2 国轩高科股份有限公司 锂电铜箔 55,438.50 9.73
3 欣旺达电子股份有限公司 锂电铜箔 36,621.57 6.43
4 中创新航科技股份有限公司 锂电铜箔 32,385.32 5.69
5 九江德丰电子有限公司锂电铜箔、电子电路铜箔26,520.94 4.66
估值：
301511德福科技。发行价28、总市值126.0644亿。静态pe19.7565。
对标的企业：
诺德股份静态pe35.15。动态pe61.65
嘉元科技静态pe20.28。动态pe71.63
中一科技静态pe14.55。动态pe33.63
铜冠铜箔 静态pe43.56。动态pe111.25。
总结：去除偏差大的铜冠铜箔/诺德股份，其他对标企业的平均静态pe17.415。德福科技静态pe19.7565小幅高估13%。虽然德福科技半年报预估利润下滑明显但是对标的企业1季度利润都下滑明显。且本身德福科技静态pe19.7565比对标的4个企业的3个都低估。虽然比谨慎的对标高估13%但是新股本身有一定溢价。乐观的朋友可以申购。特别谨慎的朋友放弃。我申购。
