《三分钟看懂财报》系列一
7月又是中报密集发布的时间了，在这个时间点，如何能看懂一份财报，显得至关重要了，今天我们就来讲讲如何在三分钟之内看懂一份财报。
一、我们为什么要去看财报？
看财务不是为了去分析它，也不是为去研究它，更不是为了去预测它，因为这是从业人员去做的事，而我们作为纯粹投资者，没必要去做这些事。
作为个人纯粹投资者，看财报是为了选出1%的顶级企业，剔除99%的普通企业。
因为只有1%的顶级企业才有投资价值，而那99%的普通企业是要主动放弃的。
巴菲特曾说：“你必须能看懂上市公司的财务报表，因为它是上市公司与股东交流的重要语言，只有你愿意花时间去学习它，通过有效的量化标准，你才能独立的筛选出优质公司，你才能知道哪些公司是真正的好公司。”
一份完整的财务报表，动不动就是10万字起步，相当于一本教科书，里面涉及到的数据多如牛毛，一般人，一份财报一周都读不完，更不要说5000多家公司的财报了。
同时，如果你只是单单读某一个年度的财报，那是没有意义的，要十年连续读才有意义，要从IPO招股书开始读才有意义。
当然，我们作为个人纯粹投资者，没有必要去一字一句的去读财报，那样是没有意义的，太浪费时间和精力了，是不值得的。
二、我们从哪里入手呢？
同样，巴菲特也给了我们他的答案——“如果只能让我选择一个指标，那么，我会首选ROE。”
ROE是巴菲特最看重的指标之一，也是看懂一份财报的入场券。
ROE（Return on Equity）是衡量企业利润的核心指标，中文翻译为净资产收益率。
ROE=净利润/净资产
简单理解，净资产是股东投入的钱，净利润就是公司创造出来的钱，ROE可以判断公司钱生钱的能力。
其实，我们之所以要投资，就是为了钱生钱，只不过是让优秀的企业和优秀的企业家帮我们钱生钱。
三、如何通过ROE来看懂一份财报呢？
ROE是体现企业盈利能力最重要的指标，一般具备高ROE的公司都有自己的核心竞争力或护城河，例如优秀的管理层、专利技术、特许经营权、成本优势等。
从全世界的范围来看，但凡企业长期ROE能保持在20%，那么，这样的企业就算是1%的顶级企业，就是我们可以投资的。
比方说：可口可乐在过去的100年里，长期平均ROE保持在20%以上，所以可口可乐上涨了100年，最高涨幅达到了54万倍，也成为全球上涨幅度最高的股票。
苹果公司过去40年里，平均ROE也保持在20%以上，所以苹果在40年里上涨了1200倍。
中国也有很多这样的公司，未来上涨几百倍，几万倍的公司也是有的，让我们拭目以待吧！
我们在看财务报表中ROE的时候，关键的一点是要看有没有持续性，偶尔一两年的高ROE或低ROE都不具有代表性，说明其盈利是受到非经常性损益影响，实际操作过程中，ROE最好是10年的跨度，才更具有定性的意义。
作为理性投资者，ROE只是一个灯塔，告诉你这家企业是优秀的企业，但我们要通过其它的标准去验证这个指标的真实性和持续性，也要拿其它的量化因子来综合评分。
《三分钟看懂财报》系列二
上文中谈到，《三分钟看懂财报》首先要看的关键因子是ＲＯＥ，其实，ＲＯＥ也是可以造假的，也会有泡沫的影响。
为了规避造假和泡沫影响，我们在看ＲＯＥ的时候，还要用ＲＯＡ（总资产收益率）来进一步的验证。
总资产收益率（ROA）=净利润÷总资产
在ＲＯＥ虚高的情况下，我们要看ＲＯＡ是否大于15%，长期平均大于15%就是优秀的公司。
总资产收益率可以在同花顺的个股Ｆ10资料中很方便的查到，如下图：
在考虑ROE时要查看一下ROA的情况，因为有些公司的高负债、高杠杆因素，会使ROE造成虚高，结合ROA观察则会看到ＲＯＥ更清楚、更真实的一面。
ＲＯＡ与ＲＯＥ的区别与联系是什么？
1、计算公式的区别：
ＲＯＡ总资产收益率=净利润÷平均资产总额(平均负债总额十平均所有者权益)×100%。
ＲＯＡ的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否应举债经营的重要依据；
ＲＯＥ净资产收益率=净利润*2/（本年期初净资产+本年期末净资产）×100%。
ＲＯＥ反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本创造新增价值的效率。
2、计算公式的联系：
ＲＯＡ总资产收益率=净资产收益率×净资产占总资产的比重=净资产收益率×(1-资产负债率)，可以再推出：ＲＯＥ净资产收益率＝总资产收益率×1/(1-资产负债率)＝总资产收益率×权益乘数。
从公式可以看出，同一周期内的ROE一般要高于ROA，只有当负债=0时，ROA=ROE。
同时，从公式中还可以看出，在ROA一定的情况下，负债比重越高的企业，ROE会越高，这给上市公司以启示，即要提高ROE，必须相对提高负债比率，不过，在ROA大于借款利率时，提高负债比率才是相对合理的。
段永平说过，Roe或Roa在了解一个公司的生意模式时是有帮助的，但不是充分条件，还要结合上市公司投资价值评分系统来打分比较。
巴菲特说：“投资就是投生意，投的是人。”ＲＯＥ就是考核人的关键因子，可以看到每年的成绩。
在ROA一定的情况下，负债比重越高的企业，ROE会越高，这给上市公司以启示，即要提高ROE，必须相对提高负债比率，特别是在ROA大于借款利率时，可能使企业产生借款的冲动。这种冲动如果控制不好，就会带来巨大的风险。
如果把净资产收益率与总资产收益率两个指标放在一起看的话，两个比例相除，其实就是公司盈利的“杠杆率”。
比如某公司净资产100万，负债借款100万，盈利20万。那么其净资产收益率为20％，总资产收益率10％，杠杆率20％÷10％=2，也就是加了一倍的杠杆。
因此，净资产收益率ROE由于加了杠杆后而扭曲了企业的盈利能力。
从“净资产收益率=总资产收益率×杠杆率”公式可以看出，同一周期内的ROE一般要高于ROA，只有当负债=0时，ROA=ROE。
同时，从公式中还可以看出，在ROA一定的情况下，负债比重越高的企业，ROE会越高，这给上市公司以启示，即要提高ROE，必须相对提高负债比率，特别是在ROA大于借款利率时，可能使企业产生借款的冲动。不过，企业的杠杆水平高，结果是挣得多了，但风险也随之加大。
如果高净资产收益率是因为有大量有息负债做出来的，那么，这背后就隐藏着风险，它是以牺牲企业经营稳健程度为代价的。因此，要警惕有大量有息负债的高净资产收益率的企业。
