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民爆光电值得申购吗?7月25日民爆光电(301362)申购建议

时间:2023-7-25 阅读:77次 作者:365股票网

公司简介

民爆光电(301362)是一家专注于绿色照明业务领域的高新技术企业,主要从事 LED 照明产品的研发、设计、制造、销售及服务,致力于成为行业内一流的绿色照明 产品制造商。成立十余年来,民爆光电始终专注于服务境外区域性品牌商和工程 商,并为客户提供商业照明和工业照明领域的 ODM 产品。

公司的境外客户以经营进口国区域性市场为主,有别于昕诺飞、欧司朗等国 际照明品牌在全球市场上布局标准产品,更贴近进口国当地市场。公司以 ODM 方式为境外客户提供差异化、个性化的定制产品,满足终端用户在不同商业/工 业应用场景下对特定照明光效以及外观、应用功能等方面的需求,协助境外区域 性品牌商和工程商,与国际照明品牌进行差异化竞争。

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主营业务构成

报告期内,公司主营业务收入主要来源于LED照明产品,按产品类别主要分 为商业照明和工业照明产品,具体情况如下:

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行业竞争

国外竞争对手包括昕诺飞、欧司朗,国内主要竞争对手包括立达信、光莆股份、阳光照明,上述企业主要从事的 LED 照明业务领域如下:

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根据中国照明电器协会发布的《2019 年中国照明行业运行情况报告》显示, 2019 年,发行人在中国 LED 灯具出口企业中排在第四位,金额约为 1.4 亿美元, 占比 0.57%。同行业可比公司立达信排在第一位,金额约为 3.02 亿美元,占比1.23%;阳光照明排在第二位,金额约为 2.48 亿美元,占比1.01%;光莆股份排 在第十位,金额约为 0.8 亿美元,占比0.33%。

发行人是一家集 LED 照明灯具技术研发、生产制造、市场销售为一体的高 新技术企业,是我国 LED 照明灯具出口领先企业之一。多年来,公司在照明灯具的出口排名、主要商业、工业照明灯具单项产品出口排名中,均居 于前列。

风险揭示

经营业绩下滑风险:公司主要为客户提供差异化、个性化的 ODM 照明灯具,受竞争产品的冲击、 美元汇率波动以及客户消费需求变化等因素影响,产品的毛利率面临逐步下滑的压力。

出口税收政策变化风险 :报告期内公司享受的出口退税金额分别为7,799.95 万元、13,167.42 万元和 9,881.38 万元,扣除所得税后占当期净利润的比例分别为 38.21%、67.06%和 34.09%。若未来国家对灯具产品的出口退 税率进行较大幅度的下调,而公司不能及时相应调整产品价格,则会在一定程度 上影响公司的盈利能力。

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募集资金运用

2022 年 2 月11 日,公司召开第一届董事会第十七次会议审议通过《关于深 圳民爆光电股份有限公司首次公开发行股票募集资金投资项目可行性的议案》, 并于 2022 年 2 月 28日经公司 2022 年第二次临时股东大会审议通过,全体股东一致同意本次股票发行募集资金扣除发行费用后将依轻重缓急用于以下3 个项 目:

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1、LED 照明灯具自动化扩产项目:本项目通过改扩建生产场所、增加生产设备来扩大各类LED 照明灯具产品产能。通过本项目的实施,公司将建设国际一流的 LED 照明灯具产品生产基地,以更好地满足市场对LED照明月产品的需求,解决市场需求旺盛与公司产能不足的矛盾,并为公司提供良好的投资回打报和经济效益。

2、总部大楼及研发中心建设项目:公司拟使用部分募集资金投资于研发及总部大楼购置项目,用于提升公司的运营效率及研发实不力。本项目建成将实现公司客户服务水平、企业形象、运营管理水平、技术研发及试验村验测能力的进一步提升;为新技术与新产品的开发提供研发平台,并达到缩短产品研发)周期,提升产品质量的目标,进一步提高公司产品的技术水平和利润水平。

财务状况

2023 年 1-3 月,公司实现的营业收入为34,943.50 万元,较上年同期增长 11.30%;归属于母公司所有者的净利润为4,503.25 万元,较上年同期增长 22.26%。2023 年 1-3 月,公司营业收入、净利润均实现不同程度的增长。

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基于公司目前的经营状况和市场环境,经公司初步测算,公司 2023 年 1-6 月营业收入预计为 7.00亿元至 7.50 亿元,较上年同期变动-6.06%至0.65%,归 属母公司股东的净利润预计为 9,000.00 万元至10,000.00 万元,较上年同期变动 -22.63%至-14.03%,扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润预计为 8,200.00 万元至9,200.00 万元,较上年同期变动-21.48%至-11.90%。

申购建议

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公司主要从事 LED 照明产品的研发、设计、制造、销售及服务,专注于照明灯具制造领域。根据主营业务的相似性,选取立达信、阳光照明为民爆光电的可比上市公司。从上述可比公司来看,公司营收规模未及可比公司平均,手利率水平高于同业,给予谨慎申购(☆☆)评级。

给予谨慎申购(☆☆)评级

备注:

☆☆☆☆—预计首日时点涨幅大于30%

☆☆☆—预计首日时点涨幅大于10%

☆☆—预计首日时点涨幅小于10%

☆—预计首日时点涨幅小于0%

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