公司简介
华虹公司（688347）是全球领先的特色工艺晶圆代工企业，也是行业内特色工艺平台覆盖最全面的晶圆代工企业。公司在半导体制造领域拥有多年的技术积累，长期坚持自主创新，不断研发并掌握了特色工艺的关键核心技术。公司的功率器件种类丰富度行业领先，拥有全球领先的深沟槽式超级结MOSFET以及IGBT技术成果。
公司代工产品性能优越、可靠性高，在新能源汽车、工业、通讯、消费电子等重要终端市场得到广泛应用。未来，公司将继续坚定不移地执行先进“特色IC+功率器件”的发展战略，持续提升产品性能和品质，深耕多元化的“特色IC”平台，不断创新器件结构、丰富拓展车规级工艺，持续保持领先的“功率器件”平台。公司致力于发展先进特色工艺，为全球客户服务。
主营业务构成
报告期内，公司营业收入的构成情况如下:
公司2020-2022 年分别实现营业收入 67.37 亿元/106.30 亿元/167.86 亿元，三年营业收入的年复合增速 37.04%; 实现归母净利润 5.05 亿元/16.60亿元/30.09 亿元，三年归母净利润的年复合增速 42.51%。
最新报告期，2023Q1公司实现营业收入 43.74亿元，同比增加 14.90%: 归母净利润 10.44亿元同比增加 62.74%。
行业竞争
发行人与主要竞争对手在生产线数量及产量、工艺节点、所覆盖的工艺平台及先进性水平、代工产品类型、市场地位等方面的比较情况如下:
半导体行业的发展程度是国家科技实力的重要体现，晶圆制造领域更是全球 科技竞争的焦点。提升我国半导体相关产业的竞争力，已成为制造业升级的重要 课题之一。近年来，国家各部门相继推出了一系列优惠政策，鼓励和支持行业发 展。
目前，中国拥有最具活力的终端应用产业集群。巨大的终端应用市场正在全 方位、多角度地支持半导体行业发展。我国在新能源、显示面板、LED 等高新 技术行业经过多年发展已达到领先水平，也大力拉动了各类芯片产品的升级换代 进程，也加速了国内半导体产业链进一步完善。
风险揭示
与国际龙头企业存在差距的风险 ：目前全球晶圆代工技术已发展至较高水平，以台积电为代表的国际龙头企业 已实现 5nm 及以下工艺节点量产，联华电子、格罗方德等企业亦已将工艺节点 推进至 14nm 及以下水平，而发行人目前工艺节点尚处于55nm 的成熟制程范围， 与国际龙头企业及先进工艺节点存在较大差距。
国际贸易摩擦的风险 ：公司使用的主要生产设备和原材料有较大部分向境外供应商采购。未来不排除相关国家出口管制政策进行调整的可能 从而导致公司面临设备、原材料供应发生变动等风险，导致公司生产受到一定的 限制，进而对公司的业务和经营产生不利影响。
募集资金运用
2022 年6 月 27 日，公司召开的股东特别大会审议通过了《有关人民币股份 发行及特别授权的决议案》及《有关人民币股份发行募集资金用途的决议案》， 公司拟向社会公开发行不超过 43,373 万股人民币普通股(包括行使超额配售选 择权)，实际募集资金扣除发行费用后的净额计划投入以下项目:
1、华虹制造(无锡) 项目: 华虹制造(无锡) 项目计划建设一条投产后月产能达到 8.3万片的 12 英寸特色工艺生产线，实施主体为控股子公司华虹半导体制造 (无锡) 有限公司。该项目依托上海华虹宏力在车规级工艺与产品积累的技术和经验，进一步完善并延展嵌入式/独立式存储器、模拟与电源管理、高端功率器件等工艺平台。该项目将显著提升公司产能并助力公司的特色工艺技术迈上新台阶，增强公司核心竞争力并提升公司行业地位。
2、8 英寸厂优化升级项目: 本项目计划升级 8 英寸厂的部分生产线，以匹配嵌入式非易失性存储器等特色工艺平台技术需求;同时，计划升级 8 英寸厂的功率器件工艺平台生产线。本项目通过更新生产线部分设备，适应各大特色工艺平台的技术升级需求，进一步提高公司核心竞争力以及抗风险能力。
3、特色工艺技术创新研发项目:本项目投资资金将用于公司各大特色工艺平台技术研发包括嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理等方向，具体将用于包括但不限于与上述研发活动相关的设备和无形资产购置费用、维护维修费、研发人员的薪资福利、直接材料等。
财务状况
合并利润表主要数据如下：
2023 年1-3 月，公司营业收入为437,430.04 万元，较2022 年同期增长14.90%， 主要原因系生产经营规模持续增长;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的 净利润为 100,130.55 万元，较 2022 年同期增长 68.93%,主要原因系收入规模和毛 利率同比均有所增长。
申购建议
公司主要提供包括嵌入式/独立式非易失性生存储器、功率器件、模拟与电源管理、逻辑与射频等多元化特色工艺平台的晶圆代工及配套服务;综合考虑业务与产品类型等方面，选取晶合集成、中芯国际、华润微为华虹公司的可比上市公司。
从以上的可比公司来看，2022年平均收入规模为232.09亿元，销售毛利率为40.39%。公司营收规模处于行业中上游，销售毛利率低于行业平均。综合考虑发行情况和市场稀缺性，给予积极申购（☆☆☆☆）评级。
给予积极申购（☆☆☆☆）评级
备注：
☆☆☆☆—预计首日时点涨幅大于30%
☆☆☆—预计首日时点涨幅大于10%
☆☆—预计首日时点涨幅小于10%
☆—预计首日时点涨幅小于0%
