投资大概分为价值投资与价格投机。
为什么大部分炒股的投资者虽然中间有赢有输，但最后还是输钱呢。他们一般赢的时候依赖的是运气，但是长期下来好运气与坏运气是会抵销的。
为什么说投机炒股是靠运气呢？他们投资的企业也许有好有坏，但是大部分是在高估区域买的。只有看到一直上涨他们才愿意买，一般就是在高估区域。高估不代表一定会下跌，但下跌是大概率事件。所以说他们的获利是靠运气。而且在高估区域，他们几乎只有上涨一条获利路径。为什么说是几乎，而不是一定只有一条路径呢？因为还有一种情况是他们确实是买到了好企业的，他们当时也没有投资好企业的想法，后来赔钱了，索性也不看账户了。时间一长，把投资的事忘了，十年八年下来想起账户来打开一看竟然获利了。
说投机只有几乎一条获利路径，哪价值投资不也是只有上涨一条获利路径吗？其实是不是的。因为股市只有下跌，震荡，上涨三种形式（这里是讲的一段时间后的结果）。以前说过投资是应对，不是预测股价要涨才买。应对就是不管股价是下跌，震荡，上涨都做好了应对之策。但是有应对之策不代表在下跌的情况下立刻就获利，只是长期下来几乎一定会获利。
这里讲的下跌后的获利并不是还得依赖长期过后的上涨才获利，而是既使跌下去一直不涨，甚至于一直阴跌的情况下仍然能够获利。怎么做到呢？需要买入优质企业，越来挣钱越多的企业。并不是说净利润越来越多，而是实实在在可以分给股东的自由现金流，分掉后不响企业正常经营甚至于分掉不影响企业再扩大经营规模。还得要求管理层与大股东不会私吞利润。找到这样的好企业，并且以划算的价格买下来，做个行业相关度不大的组合，长期下来无论股价涨跌，只有挣钱多与少的区别。下面举一个例子。
假如有上面说的这样一家企业，假如现在股价为100元，每年每股挣10元，分5元（注意不是每股收益，是可以分掉但不一定会完全分掉的自由现金流，这个得在自己懂企业的情况下自己估，没有一个准确的数值），那么这只股票的回报率就可以认为是10%，相比于5%左右的无风险收益率要高的多，可以在下跌时慢慢买了。好果股价突然降到50元，那么好像你之前买的亏了，但谁也判断不了股价，此时的预期回报反而从10%提高到了20%（10元÷50元）。分红再买入几年下来会慢慢拉高回报率，因为同样的分红可以在股价下跌时买到更多的股份，有时公司回购也会帮你提高占到公司的股份比例。
假如出现极端情况，下跌到只剩10元了，亏90%。但是由于公司分红是5元，股价是10元，那么一年下来你的分红再买入会多出50%的股份，下一年分红就立刻成了15元，又可以买入更多的股份，不出多长时间，你的回报会比股价一直是100元时回报更高。那如果直接跌成5分钱一股，一年的分红就可以扩大几十倍持股，多年下来你的回报将高的吓人，比维持100元时的回报高出很多很多倍。但时，别的投资者也不傻，他们不愿让你如愿得到那么多回报，于是他们不断抬高股价来抢，只让你获得股价上涨的‘小钱’。现实中就是确实不会得到那么高的回报，偶尔低估可能。这就是好企业的股价不断被推高的原因。
