688443智翔金泰。发行价37.88、总市值138.8984亿。静态pe亏损。半年报预估动态pe亏损。目测智翔金泰和对标企业的市销率来估值，智翔金泰明显高估。且智翔金泰目前药品进度最快的几个品种都有强劲的对手，未来新产品上市后业绩压力也比较大。市盈率和市销率/市研率都高估。谨慎的朋友放弃申购。
营业利润：
预计2023年1月至6月归属于母公司股东净利润-42,900.44万元至-35,100.36万元
概述：
公司是一家创新驱动型生物制药企业，公司主营业务为抗体药物的研发、生产与销售，公司在研产品为单克隆抗体药物和双特异性抗体药物。公司在源头创新方面建立了基于新型噬菌体呈现系统的单抗药物发现技术平台和双特异性抗体药物发现技术平台两个技术平台;公司在药物开发环节建立了高效的重组抗体药物工艺开发平台。基于上述平台，公司立项开发了多款单克隆抗体药物和双特异性抗体药物，其中 GR1501 为国内企业首家提交新药上市申请的抗 IL-17 单克隆抗体，GR1603 为国内企业首家进入 II 期临床试验的抗 IFNAR1 单克隆抗体，GR1801 是国内首家进入临床的抗狂犬病病毒 G 蛋白双特异性抗体，GR1901 为
国内首家启动 I 期临床试验的抗 CD3×CD123 双特异性抗体。
产品和生产：
公司立项开发的产品 12 个。
产品代码GR1501-单克隆抗体-适应症中重度斑块状银屑病—进度：症已于 2023 年 3 月提交新药上市申请，预计 2024 年初获批上市。
产品代码GR1501-单克隆抗体-适应症中轴型脊柱关节炎—-进度：临床3期
产品代码GR1501-单克隆抗体-适应症狼疮性肾炎—进度：取得 II 期伦理批件，等待启动入组
产品代码GR1802-单克隆抗体-适应症哮喘—进度：二期
产品代码GR1802-单克隆抗体-适应症中、重度特应性皮炎—进度：二期
产品代码GR1802-单克隆抗体-适应症慢性鼻窦炎伴鼻息肉—进度：二期
产品代码GR1802-单克隆抗体-适应症慢性自发性荨麻疹—进度：取得 II 期伦理批件，等待启动入组
产品代码GR1603-单克隆抗体-适应症系统性红斑狼疮—进度：二期
产品代码GR2002-双特异性抗体-适应症哮喘，COPD 等—进度：IND
产品代码WM1R3–双特异性抗体-适应症银屑病、IBD 等—进度：临床前
产品代码GR1801–双特异性抗体-适应症狂犬病被动免疫—进度：刚进入3期
产品代码GR2001–单克隆抗体-适应症破伤风被动免疫—进度：准备进入1期
产品代码GR2201–单克隆抗体-适应症治疗 VZV 感染—进度：临床前
主要原材料采购情况
公司原材料主要为日常经营所需耗材、试剂、原辅料、包材及其他原材料等。
向前五名供应商采购
1 成都贝康斯生物科技有限公司 填料及过滤器材等1,431.81 27.36%
2 英潍捷基(上海)贸易有限公司 培养基、原辅料等314.96 6.02%
3 昆明超泰经贸有限公司 培养基、过滤器材等292.65 5.59%
4 上海泰坦科技股份有限公司 原辅料 240.00 4.59%
5 上海大有色谱技术服务有限公司 填料 200.43 3.83%
销售：
银屑病适应症领域在研药品较多，预计恒瑞医药的 SHR-1314 和发行人的GR1501 为第一批国产上市的 IL-17A 拮抗剂，此外还有三生国健、百奥泰等医药企业也有同适应症产品布局。恒瑞医药销售能力强，三生国健和百奥泰在自身免疫性疾病领域深耕多年，其他进入者也拥有不俗的实力，GR1501 存在因市场竞争激烈，销售收入无法达到预期的风险。
GR1801 产品的主要竞争品种为狂犬病人免疫球蛋白，该产品在临床已经应用几十年，产品成熟、市场接受度高，且该产品目前的销售价格低于国内第一个上市的狂犬单抗，具有费用低的优点。GR1801 产品上市后，存在不被医生和患者认同，销售收入无法达到预期的风险。
前五大客户
重庆葆光生物技术有限公司 44.05 92.69%
重庆美莱德生物医药有限公司 2.53 5.33%
江苏金丝利药业股份有限公司 0.47 0.99%
重庆科润生物医药研发有限公司 0.47 0.99%
估值：
688443智翔金泰。发行价37.88、总市值138.8984亿。营收47.5241万。静态pe亏损。半年报预估动态pe亏损。
对标的企业：
百奥泰静态pe亏损。动态pe亏损。总市值：107.29亿。营收4.5513亿
君实生物静态pe亏损。动态pe亏损。总市值：400.19亿。营收14.5349亿
神州细胞静态pe亏损。动态pe亏损。总市值：271.34亿。营收10.2318亿
迈威生物静态pe亏损。动态pe亏损。总市值：82.24亿 。营收2772.8179万
荣昌生物静态pe亏损。动态pe亏损。总市值：322.58亿。营收 7.7211亿
总结：目测智翔金泰和对标企业的市销率来估值，智翔金泰明显高估。且智翔金泰目前药品进度最快的几个品种都有强劲的对手，未来新产品上市后业绩压力也比较大。市盈率和市销率/市研率都高估。谨慎的朋友放弃申购。
