(快钱与慢钱)如果能在投资中挣快钱,那么以前那么长时间都干嘛去啦,股市都开张几十年了。
赌博麻将中,只要是参与过的几乎没有一个曾经没赢过钱的,关键是留住留不住的问题。投资也一样,只有长期才能检验一个投资体系的好坏,好的体系要能赚钱,够稳定,可复制。
正是因为我们想快挣钱,所以才不挣快钱。
(近因效应)投资中最容易受近因效应的影响。
当初茅台受三公消费的影响,本质还是产业周期调整,市盈率最低到过八倍,媒体都开始写市盈率会与格力电器的市盈率一样将会永远停留在10倍市盈左右。无论谁再讲合理估值应为25倍都不听,因为认为根本不可能。
到2021年,茅台最高2600多元,市盈率70多倍,50倍卖的投资者却被认为是傻瓜。此时,多数投资者都认为茅台市盈率再也不会回到25倍市盈率了。
同样是25倍合理市盈率,一个认为怎么也不会涨到,另一个却是怎么也不可能再跌到。这些都是受近因效应的影响,人的从众心理。既使是成功的投资者也会受到影响。
有的投资者分析一个公司说,这个公司市盈率过去10年都是30多倍,所以现在25倍是低估。但过去一直30多倍就合理吗?25倍一定低估吗,会不会是高估?老板电器以前有几年一直是50多倍,现在只有18倍,但低不低估由企业商业模式及自由现金流含金量、使用杠杆比例等决定。并且市盈率估值本身就是相对估值法,只有自由现金流折现才是绝对估值法,但也是算个大概区间值,所谓的模糊的正确。到底是高是低要与这个折现值(区间值)作比较,估算不出折现值的代表不懂企业,超出了能力圈范围。
格雷厄姆说:你应该站在永恒的视角看待当下。
(提前检验失败)这是投资买入前的最后一道防线。
为提前发现问题,减少过度自信带来的风险,应用心理学家克莱因提出预先检验。利用预先检验会使投资者决策过程中考虑不利的事实与潜在危险。
每个人无论多么聪明都会有认知偏见。有时单一证据可能支持多个假设。比如,有人认为因为某股5年不涨或下跌,所以以后也不会涨;而另一些人则认为,因为5年不涨,所以未来会大涨。
每当投资前,假设自己身处3年后该笔投资失败的反思中,想出自己可能失败的种种理由。是因为仓位过重啊,是行业不够好还是因为标的选的不对,或买贵了等等,现在提前把对公司的错误认知找出来。