001306夏厦精密。发行价53.63、总市值33.2506亿。静态pe37.8。静态pe小幅低估10%。可以申购。
营业利润：
预计2023年1月至9月归属于公司普通股股东的净利润为5,437.68万元-6,871.77万元，同比增长14.34%-44.50%
概述：
公司是一家以研发、生产和销售小模数齿轮及相关产品为主营业务的高新技术企业，主要产品包括电动工具齿轮、汽车齿轮、减速机及其配件、智能家居齿轮和安防齿轮等，其中，减速机配件主要指减速机中的核心部件精密齿轮。公司主要产品已经广泛应用于电动工具、燃油汽车、新能源汽车、机器人、智能家居、医疗器械、安防等领域。另外，公司成功拓展了关联产业链，研发生产的齿轮加工设备和耗材刀具除满足自用外，已实现对外销售。
产品和生产：
公司产品应用十分广泛，按产品应用领域和功能可以划分为电动工具齿轮、汽车齿轮、减速机及其配件、其他齿轮以及设备和刀具等。
1 电动工具齿轮：电动工具，主要用于电动工具的核心传动部件
2 汽车齿轮：燃油汽车、新能源汽车，主要用于汽车转向系统、减变速系统、汽车座椅及天窗传动等
3 减速机及其配件：机器人，主要用于机器人的关键传动部件/医疗器械，主要用于智能电动轮椅的传动部件
4 其他齿轮：安防，主要用于自动门等门控系统的传动部件/智能家居，主要用于家用电器的关键传动部件
5 设备和刀具：设备主要用于齿轮加工，刀具为齿轮加工过程中的核心耗材。
主要原材料采购情况
公司采购的主要原材料包括：毛坯件、钢材类、刀量具等
向主要供应商采购
1 宁波国慧汽车配件有限公司 毛坯件 1,818.88 8.10% 1,016.95 7.76% 789.00 7.24% 占比逐年上升，随着发行人业务规模扩张，采购需求增加，该供应商地理位置靠近发行人，且品质良好、配合度高，因此该供应商采购占比逐渐上升
2 余姚市合杰精密机械有限公司 毛坯件 1,496.92 6.67% 1,079.14 8.24% 1,164.78 10.69% 占比逐年减少，主要系该供应商不具备地理位置优势，新增业务主要流向其他供应商
3 宁波市海曙尚禾精密机械有限公司 毛坯件 699.06 3.11% 497.02 3.79% 299.31 2.75% 占比较稳定
4 江阴市罗泰合金材料有限公司 钢材类 1,336.63 5.95% 613.77 4.69% 312.78 2.87%
占比逐年增加，主要由于发行人牧田集团业务规模以及新能源业务规模增长，导致对钢材的需求增加。由于该供应商品质优良，发行人扩大对其采购量，采购占比上升
5 杭州圣西宇金属材料有限公司 钢材类 807.32 3.60% 472.92 3.61% 417.25 3.83% 占比较稳定
6 中信泰富钢铁贸易有限公司 钢材类 742.07 3.31% 18.22 0.14% – -由于发行人部分新能源业务对钢材品质有特殊要求，发行人向该供应商采购专用于新能源的特种钢。2020年，发行人向其采购少量样品。2021年，试样合格后，发行人大幅增加采购规模
7 上海翊想贸易有限公司 刀量具 646.49 2.88% 445.63 3.40% 465.24 4.27% 占比逐年减少，主要原因系随着业务结构的调整以及原材料市场价格波动，发行人向上海翊想贸易有限公司采购金额增长量不及其他原材料供应商
8 宁波市锐虹工具有限公司 刀量具 534.82 2.38% 387.16 2.96% 359.58 3.30% 占比逐年减少，主要原因系随着业务结构的调整以及原材料市场价格波动，发行人向宁波市锐虹工具有限公司采购金额增长量不及其他原材料供应商
销售：
与牧田集团、博世集团、泉峰科技、日本电产、瀚德集团、海康集团、亚萨合莱、奥仕达等国际知名客户建立长期稳定的客户关系，得到客户的一致认可。同时，随着自身产能增加，公司逐步开拓了创科集团、比亚迪、舍弗勒、ABB、松下集团等行业知名客户。
前五大客户
1 牧田集团 16,626.16 30.61
2 日本电产 13,841.27 25.49
3 泉峰科技 2,829.44 5.21
4 博世集团 1,865.61 3.44
5 瀚德集团 1,815.76 3.34
估值：
001306夏厦精密。发行价53.63、总市值33.2506亿。静态pe37.8。
对标的企业：
双环传动静态pe41.74。动态pe30.92
绿的谐波静态pe149.91。动态pe240.85
中大力德静态pe89.93。动态pe78.08
总结：去除偏差大的绿的谐波/中大力德，其他对标企业的平均静态pe41.74.夏厦精密静态pe37.8小幅低估10%。可以申购。
