301548崇德科技。发行价66.80、总市值40.08亿。静态pe44.09。3季报预估动态pe37.35-38.65。静态pe小幅低估16.8%。可以申购。
营业利润：
预计2023年1月至9月归属于母公司所有者的净利润为7,780万元至8,050万元，变动率27.76%-32.19%
概述：
发行人主营业务是动压油膜滑动轴承的研发、设计、生产及销售，滚动轴承及相关产品等的销售。发行人自主研发的动压油膜滑动轴承产品主要聚焦于能源发电、工业驱动、石油化工及船舶等领域，是重大装备、高精设备如重型燃气轮机、大型汽轮机、风力发电设备、高效压缩机、高速电机、泵及齿轮箱等装备的关键基础零部件。
但在中高端滑动轴承的研发和制造领域，尤其在核电、风电、船舶等具有极端工况及特殊环境要求的重点领域，与发达国家仍存在较大差距。发行人经过多年的自主研发，其动压油膜滑动轴承能在高温、高速、恶劣环境、极端重载等应用领域长期稳定运行，不仅有效解决了上述重点领域主机客户的配套瓶颈，还助力提升了我国先进核电技术装备、船舶电力推进系统、重型燃机及“乙烯三机”等重大装备的国产化率、自主化率。
完成了中国第三代核电岛内、外关键设备的滑动轴承研发填补了国内空白，还承担了“第四代核电重大装备”、“中石化重大装备国产化攻关项目”、“珠三角水资源配置工程”、“5MW 及以上大型风力发电装备项目”、“300MW 级 F 级重型燃汽轮机项目”、“超临界 CO₂发电超高速发电项目”等多个国家关键装备所需的高端精密滑动轴承的研发。
产品和生产：
发行人主要产品包括动压油膜滑动轴承、滚动轴承相关产品和其他产品，具体如下：
1、动压油膜滑动轴承
动压油膜滑动轴承作为中高端轴承产品，具备承载能力较高、旋转精度较高、使用寿命较长等优点，已广泛应用于高速、重载、高运行精度、高可靠性要求的重大装备。装备运行时，动压油膜滑动轴承与转动部件之间自动形成一层约 10-50 微米的动压油膜，实现对旋转机械的转子系统可靠精准支撑。动压油膜滑动轴承产品由于油膜较薄，尺寸精度要求较高，其研发及制造门槛较高。
由于不同主机中动压油膜滑动轴承产品的使用工况和参数要求各不相同，为实现产品与主机设备的最佳匹配，发行人需根据客户的实际配套需求、设备类型、工艺条件等因素进行个性化的产品设计和生产，因此上述动压油膜滑动轴承主要为定制化非标准产品。
2、滚动轴承及相关产品
滚动轴承是将运动间的滑动摩擦转变为滚动摩擦，从而减少摩擦能耗损失的一种精密零部件，一般由外圈、内圈、滚动体、保持架和密封件组成，通常为标准化产品。发行人经销的滚动轴承及相关产品主要为 SKF、BENTLY 等国际知名厂商的滚动轴承、密封及状态监测产品等。
3、其他产品
报告期内，发行人其他产品主要为各类备品备件、润滑系统及高速电机等。
主要原材料采购情况
发行人自产产品主要原材料包括各类零部件、锻件及铸件、巴氏合金及钢材等。
向前五名供应商采购
1 SKF 8,915.31 35.66%
2 云南锡业股份有限公司 2,160.76 8.64%
3 湘潭时丰模具制造有限公司 914.65 3.66%
4 湘潭市众和机械制造有限公司 884.92 3.54%
5 费斯托(中国)有限公司 759.18 3.04%
销售：
前五大客户
1 湘电集团有限公司 7,892.55 17.54%
2 上海电气集团股份有限公司 4,018.77 8.93%
3 中国中车集团有限公司 3,555.77 7.90%
4 Siemens AG 2,308.22 5.13%
5 中国东方电气集团有限公司 2,186.38 4.86%
估值：
301548崇德科技。发行价66.80、总市值40.08亿。静态pe44.09。3季报预估动态pe37.35-38.65
对标的企业：
申科股份静态pe亏损。动态pe亏损
长盛轴承静态pe56.66。动态pe24.41
双飞股份静态pe46.31。动态pe50.77
总结：对标企业的平均静态pe51.485。崇德科技静态pe44.09小幅低估16.8%。可以申购。
