ROE确实是判断一家公司是否好坏最关键的指标，往往一些大牛股都具备高ROE的特征。那么我们在选股时仅仅靠ROE是否可以呢?也就是是否只能仅靠ROE来判断公司经营的好坏。
答案是否定的。
下面我分别从ROE公式和杜邦公式做一个简单的描述。
1、 ROE公式：
ROE(净资产收益率)=净利润/净资产
1、采用权责发生制的核算制度，在合理的范围内改变费用成本的计算，直接影响净利润
从上面的公式，我们可以看出，决定ROE高低的有两个因素，一是净利润，二是净资产。
现行会计采用权责发生制，在计算净利润的时候，会将一些没有发生实际支出的费用和没有收到实际款项的项目分别计入成本费用和营业收入，直接影响到净利润的计算。比如，固定资产折旧。在会计上完全是可以通过合理的折旧方法来改变利润，根据不同的需要来隐藏或者是虚构成本费用直接影响净利润的计算，这样导致ROE的计算结果是失真的。所以，在选股时判断企业经营的好坏，仅仅只看ROE水平肯定不靠谱的。
2、 采用大比例分红形式减少分母项即净资产保持ROE水平是一个投资陷阱
有的企业为了保持连续高ROE水平，在净利润没有增长的时候，采用大比例减少净资产的方法保持ROE水平，通常采用的是大比例分红。分红后留存企业的未分配利润减少，用来扩大经营的资本减少，影响到后期的净利润，虽然从短期来看，仍然可以保持高的ROE水平，但从长期来看，会影响到企业的正常经营水平，导致在未来的年份，企业很难保持连续的ROE水平，所以，在判断企业经营好坏时，还要看企业是否有适当比例的分红，大比例分红，看上去是给予股东回报，实际上是一种短视行为。所以，仅仅靠ROE的高低来判断企业经营的还坏是不够的。
2、 杜邦公式：
杜邦核心公式
净资产收益率(ROE)=资产净利润率×权益乘数
资产净利润率=销售净利润率×资产周转率
净资产收益率(ROE) =销售净利率(盈利能力)×资产周转率(营运能力)×权益乘数(财务杠杆)
如下图所示：
从上图可以看出，要提高ROE有三种途径
1、 提高销售净利率
2、 提高总资产周转率
3、 提高权益乘数
提高销售净利率的关键因素是净利润的增长，净利润增长率直接决定了销售净利率的高低，也就决定了ROE水平，这种靠净利润的提升来提高ROE水平的，叫内生性增长，也是我们在选择高ROE水平的公司时，直接依靠的根据。属于高毛利低周转的企业，很多大牛股就是出于此。
提高总资产周转率也能提高ROE水平，这个是典型的高周转低毛利，是靠加快资金的流转提升ROE水平，在市场上的竞争与靠提升净利润水平比较，不具备优势。
第三种提升ROE水平的途径是靠提高财务杠杆作用，也就是加大负债融资。负债经营是企业潜在的风险，如果经营良好，可以起到财务杠杆的作用，提升企业盈利水平，如果企业经营上遇到困难，企业负担的债务无疑会雪上加霜。提升权益乘数，是三种提升ROE水平途径中风险最大的一种。
通过比较三种提升ROE水平的途径来看，第一种靠内生性增长风险最小，而且在市场上的竞争优势很明显，也是我们在考察ROE水平时必须要考虑的因素。即净利润增长率。
由此得出结论：在判断企业经营好坏时，仅仅靠ROE单个指标是不足以说明好坏，必须从ROE的组成结构中去寻找内在的逻辑。
