688472阿特斯。发行价11.10、总市值400.377亿。静态pe18.56。半年报预估动态pe9.65-11.86。静态pe小幅低估19.8%。半年报预估动态pe小幅低估22%-50%。可以申购。叠加新股有20%溢价。发行价11.1能吸引散户再增加10%-20%溢价。这个新股最终上市涨幅50%以上。建议申购。
营业利润：
预计2023年1月至6月归属于母公司股东的净利润为16.88亿元至20.74亿元，与2022年上半年同比上升270%至355%
概述：
公司是全球主要的光伏组件制造商之一，核心业务为晶硅光伏组件的研发、生产和销售，致力于为客户提供品质可靠、技术领先、性价比高的组件产品。
产品和生产：
1、光伏组件业务
根据彭博新能源财经对全球光伏组件制造商的分级，报告期内发行人始终位列全球组件供应商“第一梯队”。依托内部建立的一系列创新研发平台，公司致力于研发低生产成本、高光电转换效率的组件技术。近年来，发行人相继推出大尺寸硅片和电池、PERC 电池、HJT 电池、双面双玻组件、半片组件、MBB 组件、叠瓦组件、铸锭单晶等众多创新技术和相关产品，并系统地进行专利布局。报告期内，公司组件收入中，多晶产品占比较高，但呈现逐年下降趋势。2021年，公司单晶产品占比已经超过70%，成为公司的主要组件产品。
2、光伏应用解决方案业务
公司光伏应用解决方案业务包括光伏系统业务、大型储能系统业务和光伏电站工程 EPC 业务。
主要原材料采购情况
公司采购主要集中在对光伏组件原材料的采购。报告期内，发行人对组件主要原材料硅料、硅锭、硅片、电池片、玻璃、背板、EVA、铝边框等
向前五名供应商采购
1 通威股份有限公司 264,141.61 11.79%
2 弘元新材料(包头)有限公司 183,375.14 8.18%
3 上海爱旭新能源股份有限公司 160,808.23 7.18%
4 信义光能(香港)有限公司 115,520.81 5.16%
5 BYD America LLC 101,424.75 4.53%
销售：
公司在全球范围内有 27 家境外控股子公司，主要分布在中国香港、美国、日本、欧洲、澳洲、南美和东南亚等地区。报告期各期末，前述境外控股子公司合计总资产占公司合并层面总资产的比例分别为 75%、71%和 69%，合计净资产占公司合并层面净资产的比例分别为 59%、61%和 46%。报告期内，公司主营业务收入以境外销售收入为主。
估值：
688472阿特斯。发行价11.10、总市值400.377亿。静态pe18.56。半年报预估动态pe9.65-11.86
对标的企业：
晶科能源静态pe41.92。动态pe18.56
晶澳科技静态pe21.88。动态pe11.72
天合光能静态pe23.45。动态pe12.20
东方日升静态pe28.49。动态pe21.65。
隆基绿能静态pe15.10。动态pe15.37。
总结：去除偏差大的晶科能源，其他对标企业的平均静态pe22.23。去除偏差大的东方日升，其他对标企业的平均动态pe14.4625。阿特斯静态pe18.56小幅低估19.8%。半年报预估动态pe9.65-11.86小幅低估22%-50%。可以申购。叠加新股有20%溢价。发行价11.1能吸引散户再增加10%-20%溢价。这个新股最终上市涨幅50%以上。建议申购。
