001373翔腾新材。发行价28.93、总市值19.87亿。静态pe32.13。半年报预估动态pe36.796-41.396。静态pe小幅高估8.5%。半年报预估动态pe小幅高估4.07%-17%。总体行业的股业绩因为电子产品总体下滑明显所以业绩都不理想。不是一个好跑道。考虑新股有20%溢价。所以正常还可以申购。
营业利润：
预计2023年1月至6月归属于母公司所有者的净利润为2,400万元至2,700万元，变动比例-38.85%至-31.21%
概述：
公司主要从事新型显示领域各类薄膜器件的研发、生产、精密加工和销售，产品包括各类规格的偏光片、光学膜片和功能性胶粘材料，均是新型显示领域的关键组件，已经广泛应用于液晶电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、手机、穿戴设备、车载显示、工业控制及公共显示等各类光电显示产品中。
产品和生产：
公司主要产品包括各类规格的偏光片、光学膜片和功能性胶粘材料。
1、偏光片
偏光片全称为偏振光片，是 LCD 显示和 OLED 显示面板的核心材料，在液晶显示面板中的主要作用是使非偏极光(如自然光)产生偏极化，转变成偏振光，加上液晶分子扭转特性，达到控制光线通过与否的功能，起到光开关的作用。偏光片是由偏光膜、内保护膜、压敏胶层(PSA)及外保护膜组成，其基本结构是由两层三醋酸纤维素膜(TAC)夹一层能产生偏振光线的聚乙烯醇膜(PVA)。为增加偏光片的性能和附加价值，可将具有特殊光学性质的材料加注到 TAC 上，使得偏光片具有抗炫目、低反射等特殊功能。
公司对偏光片卷材进行加工，通过分条、模切、分拣、磨边等工序生产不同尺寸、规格的偏光片，客户将偏光片与玻璃基板、液晶等组成液晶面板。
2、光学膜片
借助各种特制材料的光学性能(例如光源的集中反射、均匀扩散、增亮等)，光学膜片可以起到增强光源、保证屏幕各区域显示亮度均一性等作用。由于液晶面板本身不发光，必须借由背光模组提供的光源及分布均匀的亮度才能使液晶显示器工作。
发行人生产的光学膜片包括增亮膜片、复合膜片、扩散膜片、反射膜片等。
(1)增亮膜片
增亮膜片又称“棱镜片”，其工作原理为：从光源射入的光在通过棱镜结构时，只有入射光在某一角度范围之内的光才可以通过折射作用出射，其余的光因不满足折射条件而被棱镜边沿反射回光源，再由光源底部的反射片作用而重新出射。
(2)复合膜片
复合膜是由扩散膜、增亮膜、偏光增亮膜等 2-3 张光学膜在结构设计、复合树脂开发的基础上，经复合工艺路线制备成一张兼具扩散、增亮、遮盖等多功能的光学复合膜。复合膜能够有效降低背光模组的厚度，可应用于超薄化设计的液晶显示模组中，是光学膜未来发展趋势之一。目前常见的复合膜包括扩散膜和增亮膜复合膜 DOP(Diffuser on Prism)、微透镜膜和增亮膜复合膜 MOP(Micro-lenson Prism)、增亮膜和增亮膜复合膜 POP(Prism on Prism)，以及扩散膜和 2 张增亮膜复合膜 DPP(Diffuser on Prism on Prism)等。
(3)扩散膜片
扩散膜主要由三层结构组成，包括最下层的抗刮伤层、中间的透明 PET 基材层和最上层的扩散层。光线经过导光板传导后，从最下方的抗刮伤层入射，然后穿透高透明的 PET 基材层，再经分散在扩散层中的扩散粒子散射后，形成均匀的面光源。
(4)反射膜片
反射膜片为附有镀层材料的光学材料，一般置于背光显示模组的底部，充当反射面，将导光板底部透射出来的光线发射回传导区域，从而减少光线的损失，提高光线利用效率。
公司对光学膜卷材进行加工，通过分条、模切、清洁、整平等工序，生产出尺寸及光学特性等均符合客户需求的光学膜片。公司光学膜片的客户主要为背光模组厂商，客户采购公司的光学膜片用于生产背光模组，并销售给液晶模组厂商，液晶模组厂商将背光模组和液晶面板等组件组装成液晶模组。
光学膜片作为背光模组的核心元件，在背光模组成本中占比较高。以 42 寸TFT-LCD 电视为例，光学膜片约占背光模组成本的 37%，背光模组约占液晶模组成本的 47%。
3、功能性胶粘材料
功能性胶粘材料广泛应用于各类电子产品中，可在传统机械零件及工艺难以触及的狭小空间内实现导电、缓冲、绝缘、粘接、导热、防护等多种功能，使终端产品向更加轻薄化的趋势发展。
主要原材料采购情况
生产所需主要原材料包括偏光片卷材、光学膜卷材、胶带卷材(即生产功能性胶粘材料的原材料)、包辅耗材等。
向前五名供应商采购
1 诚美材料及其下属公司 16,480.08 28.09%
2 友辉光电股份有限公司 6,871.92 11.71%
3 明基材料股份有限公司 5,971.07 10.18%
4 恒美光电及其下属公司 5,608.62 9.56%
5 爱尔集化学(杭州)尖端材料有限公司 3,954.60 6.74%
销售：
公司已与 SDP、中电熊猫、明基友达、惠科股份、中强光电、仕达利恩、瑞仪光电、京东方等诸多液晶面板制造龙头企业及产业链知名公司建立了良好的合作关系，公司产品最终应用于 LG、小米、夏普、戴尔、惠普、微软、华硕、创维、三星、华为、明基等知名品牌商。
前五大客户
1 中电熊猫集团及其下属企业 12,956.90 16.24%
2 明基友达集团及其下属企业 10,446.99 13.09%
3 夏普株式会社注 6 9,734.45 12.20%
4 中强光电集团及其下属企业 8,788.30 11.01%
5 惠科股份及其下属企业 8,316.33 10.42%
估值：
001373翔腾新材。发行价28.93、总市值19.87亿。静态pe32.13。半年报预估动态pe36.796-41.396
对标的企业：
冠石科技静态pe33.22。动态pe40.55
翰博高新静态pe亏损。动态pe209.97
翰博高新静态pe亏损。动态pe亏损
恒铭达静态pe26.02。动态pe30.16。
飞荣达静态pe87.63。动态pe亏损。
总结：去除偏差大的翰博高新/翰博高新/飞荣达，其他对标企业的平均静态pe29.62。其他对标企业的平均动态pe35.355。翔腾新材静态pe32.13小幅高估8.5%。半年报预估动态pe36.796-41.396小幅高估4.07%-17%。总体行业的股业绩因为电子产品总体下滑明显所以业绩都不理想。不是一个好跑道。考虑新股有20%溢价。所以正常还可以申购。
