股票投资的第一要义是投暴利的生意模式，估值、便宜、安全边际什么的都要靠后站，这是很多人很多年之后才能想明白的道理。
生意模式就像是一家企业的自然禀赋，如果一家企业有好的禀赋，又有经营之神一样的管理团队，那么，这样的企业才能一次又一次的穿越牛熊，不断创出历史新高，成为伟大的企业。
像可口可乐、苹果、微软、英伟达、台积电、茅台、恒瑞、海康等就是这样的企业。
以前花了很多时间去思考，是不是只要买得便宜、买在低位就可以了，后来发现不是这么回事，因为长期低估值的公司，大概率都是有点问题的公司。
比方说，Ａ股有一批公司长期市盈率都在3倍以下，一些十年不涨的公司通常市盈率都在5倍以下，而真正能大涨十倍的公司通常保持在20倍市盈率以上。
而巴菲特在过去几十年里，也基本不买低市盈率的公司，通常是20倍市盈率起步。
典型的如银行，他借出去的钱到底有多少坏账，谁也不清楚；经济下行的大环境中，他的坏账率几乎100%会上升，但到底会达到一个什么程度，后续对其影响会到一个什么程度，谁也不清楚；
每一次经济不太好，作为央企的银行，几乎就要站出来用自己的利润扶持中小企业，国家会强迫它降利息、不搞歧视；最重要的是，银行是个高杠杆、高风险的生意，经济上行期，高杠杆会让其赚得盆满钵满，但下行期，损益自然也会被几何式地放大。
所以，这么多年来以来，银行的估值中枢一直在下降，大部分银行的市盈率都在个位数以下。比方说，民生银行多年来的市盈率保持在3倍左右。但已经下跌8年了，即便是涨，也不是因为市盈率低才上涨的，低估从来不是上涨的理由。
选对了生意模式，选对了管理团队，而后再考虑价格问题，而不是倒过来，先看价格再看公司，那样会吃大亏的。
因为当你看的公司足够多以后就会发现，拥有暴利的生意模式的企业，实在是太稀少了。
那么，什么是暴利的模式呢？
所谓暴利的生意模式就是企业的毛利率长期保持在30%以上，净利率长期保持在20%以上，达到这两项标准就说明企业具备了暴利的生意模式。
拿手机行业来举例：苹果的毛利率在40以上，净利率在20%以上，这是暴利的生意模式。而小米手机的毛利率只有区区的15%，净利率只有区区的5%，所以我们看到，同时做手机，但两家企业有天壤之别。小米目前还没有找到暴利的生意模式。
没有暴利生意模式的企业虽然也能赚点小钱，但着实很辛苦，一旦躺平，企业就会出大问题。所以，我们尽量不要投赚辛苦钱的企业，而要投赚钱不辛苦的企业。
很显然，苹果赚一块钱的难度比小米要低得多得多，苹果账上一大堆现金，堪称全球最有钱的公司之一，而小米的资产负债表上却一大堆负债，生意模式孰优孰劣，高下立见。
同理，在白酒行业，四瓶白酒都是具备了暴利的生意模式，而牛栏山等低端白酒就很难有暴利的生意模式，所以低端白酒企业的股价很难和四瓶白酒相提并论。
类似的还有中药行业，片仔癀就是拥有暴利生意模式的企业，而其它中药企业并不具备暴利的生意模式。所以，片仔癀在过去二十年里上涨了几百倍，而其它的没有暴利生意模式的企业一直不温不火。
