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生意模式是投资第一要义!

时间:2023-9-28 阅读:121次 作者:365股票网

股票投资的第一要义是投暴利的生意模式,估值、便宜、安全边际什么的都要靠后站,这是很多人很多年之后才能想明白的道理。

生意模式就像是一家企业的自然禀赋,如果一家企业有好的禀赋,又有经营之神一样的管理团队,那么,这样的企业才能一次又一次的穿越牛熊,不断创出历史新高,成为伟大的企业。

像可口可乐、苹果、微软、英伟达、台积电、茅台、恒瑞、海康等就是这样的企业。

以前花了很多时间去思考,是不是只要买得便宜、买在低位就可以了,后来发现不是这么回事,因为长期低估值的公司,大概率都是有点问题的公司。

比方说,A股有一批公司长期市盈率都在3倍以下,一些十年不涨的公司通常市盈率都在5倍以下,而真正能大涨十倍的公司通常保持在20倍市盈率以上。

而巴菲特在过去几十年里,也基本不买低市盈率的公司,通常是20倍市盈率起步。

典型的如银行,他借出去的钱到底有多少坏账,谁也不清楚;经济下行的大环境中,他的坏账率几乎100%会上升,但到底会达到一个什么程度,后续对其影响会到一个什么程度,谁也不清楚;

每一次经济不太好,作为央企的银行,几乎就要站出来用自己的利润扶持中小企业,国家会强迫它降利息、不搞歧视;最重要的是,银行是个高杠杆、高风险的生意,经济上行期,高杠杆会让其赚得盆满钵满,但下行期,损益自然也会被几何式地放大。

所以,这么多年来以来,银行的估值中枢一直在下降,大部分银行的市盈率都在个位数以下。比方说,民生银行多年来的市盈率保持在3倍左右。但已经下跌8年了,即便是涨,也不是因为市盈率低才上涨的,低估从来不是上涨的理由。

选对了生意模式,选对了管理团队,而后再考虑价格问题,而不是倒过来,先看价格再看公司,那样会吃大亏的。

因为当你看的公司足够多以后就会发现,拥有暴利的生意模式的企业,实在是太稀少了。

那么,什么是暴利的模式呢?

所谓暴利的生意模式就是企业的毛利率长期保持在30%以上,净利率长期保持在20%以上,达到这两项标准就说明企业具备了暴利的生意模式。

拿手机行业来举例:苹果的毛利率在40以上,净利率在20%以上,这是暴利的生意模式。而小米手机的毛利率只有区区的15%,净利率只有区区的5%,所以我们看到,同时做手机,但两家企业有天壤之别。小米目前还没有找到暴利的生意模式。

没有暴利生意模式的企业虽然也能赚点小钱,但着实很辛苦,一旦躺平,企业就会出大问题。所以,我们尽量不要投赚辛苦钱的企业,而要投赚钱不辛苦的企业。

很显然,苹果赚一块钱的难度比小米要低得多得多,苹果账上一大堆现金,堪称全球最有钱的公司之一,而小米的资产负债表上却一大堆负债,生意模式孰优孰劣,高下立见。

同理,在白酒行业,四瓶白酒都是具备了暴利的生意模式,而牛栏山等低端白酒就很难有暴利的生意模式,所以低端白酒企业的股价很难和四瓶白酒相提并论。

类似的还有中药行业,片仔癀就是拥有暴利生意模式的企业,而其它中药企业并不具备暴利的生意模式。所以,片仔癀在过去二十年里上涨了几百倍,而其它的没有暴利生意模式的企业一直不温不火。

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