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成长股和价值股有区别吗,要不要区分成长股与价值股

时间:2023-5-22 阅读:114次 作者:365股票网

巴菲特说:成长和价值是不可区分的,它们是同一个等式的一部分,或者说,成长是价值等式的一部分。

因此,我们的立场是,不存在成长股或价值股,但分析师通常将它们描述为两种截然不同的股票。

通常,成长是一个积极因素,但只有当它能用现在增加的资本,以一个比当前利率高得多的速度,在未来增加更多的自由现金的时候,成长对价值才是积极的。

正如我在飞行安全公司提到的,我们今年将购买价值2亿美元的模拟器,我们的折旧可能在7000万美元左右,我们将在折旧基础上另外投入1.3亿美元到这个业务中。

这可能是好事,也可能是坏事,它是成长型企业。这是毫无疑问的,年底我们会有更多的模拟器。

但这是好是坏,取决于我们在这段时间里投入的1.3亿美元未来产生的收入。

所以,如果你告诉我,你的公司将会发展到天上去,这不是很好吗?

我的答案是我不知道,这到底好不好,要直到我知道增长带来的经济意义是什么?

即今天你要投入多少,以后你会从今天的投入中收获多少。

最典型的例子就是航空业,自莱特兄弟起飞以来,航空业一直在增长,但这种增长对资本是最糟糕的事情。

这对美国公众来说是件好事,但增长一直是航空业的祸根,因为越来越多的资本投入了该行业,回报却不足。

而喜诗糖果的增长就非常好,因为销售更多的糖果只需要相对较少的增量投资,高ROE下的高成长才有价值,低ROE下的高成长可能是价值毁灭。

成长,我在一些年度报告中讨论过成长是等式的一部分,但是任何人告诉你,“你应该把钱投在成长股或价值股上”,这些人都是不懂投资的。

如果你从1965年开始就要求华尔街的分析师们,将伯克希尔按年分类这是是成长股还是价值股,谁知道分析师们会怎么说呢。

但是,真正的问题是,我们现在试图投入资本来获得更多的资本,我们现在试图投入现金来获得更多的现金。

如果你这样做,生意显然会增长,你可以称之为价值,也可以称之为成长,但它们不是两个不同的类别股票。

当我听到大家说:“现在是时候从成长股转向价值股了”之类的话时,我就会退缩,因为这根本说不通。

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