中国作为世界上最大的电力消费国家，2022年占全球电力需求的31%。国际能源署预计，2023-2025年期间，中国电力需求年平均增幅为5.2%。
2021年中国核电发电量仅占全国总发电量的5%，到2035年占比将达到10%。
随着电力市场化改革不断深化，电力交易和价格形成机制会不断向市场化方向发展。
与其他发电方式相比，核电度电成本具有较强竞争力。
公司对核电投资和风电光伏投资的资本金内部收益率有要求。 其中核电要求达到8-9%以上，新能源要求不低于央企的平均水平。
到2025年，公司核电机组运行装机容量将达到2600万千瓦，风电、光伏的装机规模也将达到3000万千瓦，实现比翼齐飞、双轮驱动。
可再生能源补贴资金的显著改善光伏电站、风电场的现金流。
根据国家有关政策，在电力调度上，核电作为清洁能源，调度顺序优先于火电机组，按优先保障顺序安排发电。
中国核电历年净资产收益率：
2007:4%，2008:17.32%，2009:17.70%，
2010:17.61%，2011:15.5%，2012:13.04%，
2013:12.86%，2014:11.61%，2015:12.7%，
2016:11.5%，2017:10.69%，2018:10.57%，
2019:9.55%，2020:10.98%，2021:12.04%。
中国核电历年负债率：
2007:80%，2008:80%，2009:79%，
2010:79%，2011:82%，2012:79%，
2013:79%，2014:79%，2015:75%，
2016:75%，2017:74%，2018:74%，
2019:74%，2020:69%，2021:69%。
中国核电历年归母净利润：
2007:3，2008:15，2009:13，
2010:22，2011:21，2012:21，
2013:25，2014:25，2015:38，
2016:45，2017:45，2018:47，
2019:47，2020:60，2021:80，
2022:90。
中国核电未来归母净利润预估：2023:100，2024:110，2025:120。
套用老唐估值法，三年后估值120*0.7*25=2100亿，于是买点1050亿，卖点3150亿。
当前市值1119亿。
持仓上限10%。
风险提示: 核安全事故; 项目推进不及预期; 审批进度不及预期; 电价下行的风险; 政策推进不及预期。
