这篇文章并不会很直接对未来市场进行预测和判断，更不会有代码。只是我个人对当前背景下对中国资本市场一个不成熟思考，也算我从相对不那么功利角度试图认识一下这个市场。
启发我思考的是，最近暴跌引发各种调侃，印度，越南这些国家股市都远远超过我们，就像他们足球队一样，是我们退步还是他们进步太快？如果你说市场不规范，难道他们就一定比我们更加规范？
一、存量供给端规范化管理
就在这个周末证监会对前期违规减持的我乐家居开出罚单，大概总共没收5000万元。披露的违规交易金额1.07亿元。反正会里是当成一个成绩挂在头条，我看了后，你说重不重？确实比之前60万元罚款重了太多，但就一点，为什么违规交易股份不要求限时买回？？
中国股市起步并不晚，但长期在3000点徘徊，且我们一个特点是牛短熊长，与美国十年长牛这种走势不一样，很大一个原因在于我们对于上市资产管理出了问题，出了很大漏洞，但这个漏洞你很难说是故意还是无意。
上市资产供给一般就三类：IPO、定增和减持。其实每年对市场资金冲击最大并不是IPO而是减持。以前上市时，有个规定定价最高不能超过23倍PE，至于为什么不能是24或者22，我也不知道，反正证监会就是这么规定的，是不是很扯，完全不管行业，不管上市公司发展阶段。
既然定了23倍上限后，大家上市就全部顶格这个标准来，而且往往出于利益还得连续拉好多涨停，新股不败，打新神话就是这么来的。上市后，上市公司股价已经远远脱离自己实际价值，国企嘛，倒还无所谓，民企呢？怎么可能不减持，公司的情况谁还能比他自己更清楚？我乐家居那个技术图形去看看，在这种行情下只有违规减持是最优的。
可以说我们把股市作为融资市场而非投资、财富管理市场是造成这个现象的关键。
2005年，我们轰轰烈烈开展股权分置改革，并引爆了新一轮牛市，成功解决了新老股东全流通问题。但对全流通后的股权管理似乎有点准备不足，当时是限售三年还是多久，反正就是给你一个限售期。这个真的不重要，大股东完全可以等，聪明的可以质押给银行，券商，最近不是爆出来限售股都还可以借出来融券，怕毛啊。这个制度设计对上市后存量非国有股东怎么引导？我想只有一条路，就是不计成本减持。可以说我们制度设计不完善和漏洞造成了今天巨量减持压力。即便当前，证监会也是临时出了一个分红不低于三年净利润30%才允许减持，这是一个很大进步，但制度上还需要科学化。
我说一个我亲身经历例子：2016年我入职一家新单位，民营。他们讨论战略目标终点是什么——就是上市。后面呢？没了。我真的很无语，上市融资，是为了企业更好发展，但似乎在他们眼中上市后，天使轮，A轮，B轮……，券商，老股东，政府等都可以交差，皆大欢喜。你能想像吗，就像一个暴发户中了彩票，拿着与他身家完全不符的钞票，然后不知道该怎么花一样。当然我前面说了，不能怪他们，制度就是这么引导的。
那么我们怎么调整导向呢？很简单，就是你的分红大于你IPO和定增之和后，才允许减持。现在限制有更严的一点就是破净，破发不准减持，我觉得确实严了点，反正就是你给市场带来的钱大于你拿走的，这个市场不是在注入资金嘛，那不就行了。要有了这个规定，股东们第一个想的就是怎么分红，那就必须赚钱，就必须把公司搞好，而不是上来就怎么减持。
二、新时期居民家庭资产结构变化的必然选择
最近存量房贷调整比较火，为什么？大多数中国人的资产都是在房子上。和欧美国家不同，我们没有房产税，就是房子持有环节不征税，加上历史上固有的安居才能乐业观念，始终把购房置业放在第一位。
房贷未完+妻子全职+孩子私立，是不是听起来最惨的人了。其实这就是资产结果极其不合理，极其不健康的苦果。有研究说中国家庭80%资产都在房地产，我觉得北上广深可能不止，四五线要相对好一些。疫情前吧，我从房价收入比PE估值逻辑和房价无法上涨带动中国自动跨入发达国家两个方面说过房价不可能继续涨，那么中国居民家庭资产结构配置中，房价占比不可避免下降，不管是你被动被拍卖，主动甩卖等，它的占比一定是下降。腾挪出来的空间，我无法想象全部放在银行储蓄中，银行是一个效率很低的中介机构，在中国尤其如此。如果是放在这里，那我们的经济效率，资金效率不敢想象是什么样子。
在这个背景下，中国资本市场长期处于一个极其低劣的3000点水平就不合适了。或者是非常不正常的。这就要求我们的资本市场从成立之初融资市场向新时期财富管理市场或者投资市场转变，这个是不以人的意志为转移。是时代在不同历史时期赋予中国资本市场不同的历史使命。之前国有企业融资和资本定价功能已经完成，现在需要上市公司在经济转型期承担起稳定实现居民财产性收入增长的新历史任务。
当前的市场还有诸多不完善，但资本市场新功能是一定会转化的，至于短期内外媒唱空，外资跑路，其实历史上也不是没有，从我参加工作开始就一直在说中国崩溃论，那个时候我们发展势头很好，可以用经济数据和发展成果不断打脸，现在也一样，老百姓或者韭菜觉悟不见得多高，但也不傻，如果在密集救市政策出来后，被打脸的还是盼着自己国家好的人，那么真怪不得外面人怎么看空你。
在这个也算资本市场二次定位的历史阶段，保持信心，也希望决策者不要辜负这个时代赋予的历史使命，也只有这样我们的资本市场才能焕发新的生命，带动经济走出困局。
市场就没啥好多说了吧，反正最近我持仓的还行，我相信只是开始，好戏在后头。在结尾我真不得不吐槽一下北上，刚看了数据，迪安北上周五买了20多万股，低点卖，高点买？？搞不懂这群香蕉人。总之，别管外面洪水滔天，但主动权在我，坚定信念，享受这个时代给我们的红利了。
