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如何识别财务造假及对深康佳A的财报质疑

时间:2023-6-4 阅读:62次 作者:365股票网

今年以来,财报造假暴雷频频,给投资者造成重大损失,下面就从财报分析角度出发,通过价格要点来说明如何识别上市公司财务造假,最后以深康佳A举例说明,对其财报的相关数据质疑。

1、 造假动机

1、 避免被ST或者被退市

A股规定,连续两年亏损ST,,连续三年亏损退市,那些一年亏损、两年亏损的企业压力大,为维护上市公司形象或保壳,可能会进行造假。

2、 业绩承若

由于业绩对赌协议的存在,为完成业绩承若,会进行造假。一般借壳上市的公司造假概率会很大。收购大股东或关联方的资产,大股东或关联方为完成业绩承若可能会造假。收购第三方资产的风险要小一点。

3、 维持股价或融资的需求

2、 财务造假的手段

财务造假的直接手段就是虚增利润,而虚增利润的手段基本上无非是虚增收入、虚减成本费用。虚增收入包括虚增收入、提前确认收入等。虚减成本费用包括少记成本费用、推后确认成本费用、使用非经常性损益、隐藏债务等。

所以财务造假一般通过三种形式:虚增利润、虚增收入、少记成本费用。

1、 虚增利润、虚增应收款,现金流不参与

表现形式:虚增收入和应收款,不通过现金流流入企业,相对简单的造假形式。

识别:应收账款增速大于营收增速,收现比(销售商品收到的现金/营业收入)长期小于1。但是,收现比并不是必要条件,某些行业天生现金流就不好。

2、 虚增利润、虚增货币资金、经营现金流流入

表现:利润表虚增利润和营收的同时,虚增相应的经营现金流流入。对应的资产负债表虚增的不是应收账款而是货币资金。通过私刻印章、虚假回函。甚至开假银行网点进行货币资金造假。另外,还可以通过预付账款、其他应收账款等形式转到关联方,再以经营活动现金流的形式回到企业。

识别:大存大贷的企业;利息收入和资金不匹配的企业;财务报表附注查看货币资金的受限情况;预付账款和其他应收账科目余额特别高且没有合理解释。

3、 虚增利润、虚增存货,现金流流入、流出

表现:虚增利润的同时,不仅虚增现金流入还要虚增现金流出,虚增存货。由于农业存货难以核查,大部分造假公司都在农业板块。

识别:和同行业相比,净现比较低,同时存货科目余额持续增长。

4、 虚增利润、虚增在建工程、固定资产,现金流流入,投资现金流出

表现:虚增利润的同时,虚增经营性现金流流入,同时虚增投资性现金流流出

识别:体现在固定资产和在建工程,很难审查。与同行业相比,固定资产周转率和总资产周转率下滑。

5、 虚增收入:通过虚构业务或伪造合同的方式确认收入或难以确认的收入

表现:如虚构海外收入。一般都是隐藏的关联方配合。

6、 提前确认收入:

表现:最常见的提前确认收入方式是完工百分比法。确认收入时间早于按企业会计准则规定的业务实际完成时间。

7、 少记成本费用:

表现:推迟成本费用的入账时间,甚至完全不入账,继而虚增利润。

注意财务作假与财务调节的区别:造假是要把收入做大,成本费用做小,继而利润做高。财务调节可以理解为在会计准则范围内的调整,涉及主观判断,很难定性造假。

3、 财务造假的相关特征及识别

1、 与同行业相比毛利率异常:

(1) 、毛利率与同行相比,明显高于或低于同行业水平,或变动趋势与行业不一致。

(2) 、无视经济周期的影响,毛利率的增长异常平稳。

(3) 、毛利率稳定或上升时,应收大增或存货周转变缓。

2、 经营现金流差:

(1) 、净现比:经营性现金流量净额/净利润,从长期(10年以上)来看,比值应该大于1,实际上来看,应该不低于0.5

(2) 、收现比:经营活动现金流入/营业收入,实际中,该比值不能低于0.8

(3) 、经营现金流异常波动

(4) 、经营现金流与净利润巨额背离

经营现金流差的原因一般是应收账款高估或存货高估。可以从现金流量表中,销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入比较,看比值是否大于或等于1,如果大于或等于1,说明收现比不错,营业收入基本收到现金,应收的增加和营收的增加基本上是同步的。应收没问题,就从存货上去找原因。

净现比与同行相比是否异常。

3、 大存大贷

资产负债表上企业存贷双高,低资金利用效率令人怀疑。利润表上利息支出占比高。

通过货币资金收益率与七天通知存款利率来判断资金的真实性。

有三类公司的存贷可能会出现双高:

(1) 、供应链企业

(2) 、传统行业的国企

(3) 、子公司较多的企业

4、 隐瞒关联交易或严重依赖关联交易

(1) 、公司业绩是否对关联方存在依赖

(2) 、是否通过关联方交易调节业绩

5、 海外收入

6、 实控人股票质押比例过高

7、 分红不积极

4、 判断企业财务是否造假的流程:

1、 首先判断公司是否好公司

增长是否稳定;现金流是否稳定;ROE水平如何

2、从动机上看,所有公司都存在造假的嫌疑,首先重点关注财务造假的动机是否强烈,是否属于ST或具有退市风险,是否存在业绩承若,是否存在融资需求。

3、如果存在上述疑问,按照财务造假特征一一识别甄选。

4、如果存在财务造假的特征,按照识别出来的特征寻找作假的手段,并做详细分析和缜密的推理,得出结论。

举例:深康佳A的相关财务质疑

按照上述流程,对家电行业的所有公司进行了一次梳理,发现在2018年财报有一家公司的数据很显眼,数据如下:

如何识别财务造假及对深康佳A的财报质疑

从上表中,可以看到:澳柯玛、惠而浦、深康佳A三家公司的净利增长率很异常,ROE水平很低,尤其是后两家公司为负数,再看现金净利润比(经营现金流/净利润),澳柯玛为7.14,远超行业平均水平,而惠而浦和深康佳A为负数,远远低于同行业水平,那么这究竟是怎么回事呢?

通过对三家公司的净利润进行比较,发现深康佳A的非经常损益相当异常,如下表所示:

如何识别财务造假及对深康佳A的财报质疑

如何识别财务造假及对深康佳A的财报质疑

2019年上半年归属净利润为3.53亿,但是扣除非经常损益后,居然还亏损6.23亿。

一般来说,非经常性损益包扣三个部分:处理非流动资产损益(变卖自己的资产)、投资收益(做主营业务以外的投资)、政府补助。

非经常性损益一定是临时的,非稳定的,但是从上表中我们可以看到,深康佳A的非经常损益是每年都有,而且从2011年开始,除2015年外,每年的非经常损益居然是归属净利润的100倍以上。看上去,深康佳A的非经常性损益是相当稳定哦。

如何识别财务造假及对深康佳A的财报质疑

从这个图表上看,会更奇怪,归属净利润与非经常性损益在很多年份是高度重合。这不由让人生疑啊,感觉像是计算出来的数据。这会计利润的操纵很明显。

而且,我们还可以看到,从2011年开始,到2018年,连续8年,扣非净利润为负数,也就是说,若不是有非经常性损益,深康佳A恐怕早就ST了几个来回。

完全靠非经常性损益美化财报,不知道会割多少韭菜。

在看2018年年报时,又发现了一个有趣的事情:

如何识别财务造假及对深康佳A的财报质疑

注意到了,又是瑞华!

下面看看最近几次的投资交易

这样变卖家产,不知道能维续多久?

为了不被ST,精心粉饰财报,当年那个彩电大王居然沦落如此。

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