688433华曙高科。发行价26.66、总市值110.417亿。2021静态pe94.05。2022静态pe111.327。2021静态pe小幅低估99.9%。2022静态pe小幅低估84.4%。2021市销率33.05小幅高估11.8%。2022市销率24.18小幅高估36%。因为对标的企业只有一个所以很难准确估值。总体市盈率低估的幅度要明显大于市销率高估的 情况。再考虑这个企业在3D打印方面具有核心技术。虽然华曙高科动态和静态pe比较高但是我还是申购。
营业利润：
预计2023年1月至3月归属于母公司股东的净利润区间为1,374.71万元至2,024.96万元，同比变动幅度为-25.99%至9.01%
概述：
华曙高科十余年来专注于工业级增材制造设备的研发、生产与销售，致力于为全球客户提供金属(SLM)增材制造设备和高分子(SLS)增材制造设备，并提供 3D 打印材料、工艺及服务。公司已开发 20 余款设备，并配套 40 余款专用材料及工艺，正加速应用于航空航天、汽车、医疗、模具等领域。公司是全球极少数同时具备 3D 打印设备、材料及软件自主研发与生产能力的增材制造企业，销售规模位居全球前列，是我国工业级增材制造设备龙头企业之一。
华曙高科拥有产品和服务所对应的完整知识产权体系，自主开发了增材制造设备数据处理系统和控制系统的全套软件源代码，是国内唯一一家加载全部自主开发增材制造工业软件、控制系统，并实现 SLM 设备和 SLS 设备产业化量产销售的企业。华曙高科拥有国内唯一“高分子复杂结构增材制造国家工程研究中心”，是国家级“专精特新”小巨人企业。公司牵头或参与制定了 10 项增材制造技术国家标准和 6 项行业标准。
产品和生产：
公司的核心产品为具有自主知识产权和应用核心技术的金属 3D 打印设备和高分子 3D 打印设备，同时向客户提供自主研制的 3D 打印高分子粉末材料。
在技术路线方面，公司定位于工业级增材制造领域，面向工业终端产品的直接制造和产业化应用，提供自主设备和材料。选区激光熔融(SLM)与选区激光烧结(SLS)工艺，具有取材范围广、力学性能好、成形精度高、材料利用率高、可成形结构复杂程度高等显著优势，是增材制造的主流工艺。
在技术能力方面，公司开展了涵盖软件系统、机械结构、光学热学、电气控制、材料工艺等核心模块的自主创新设计与开发，设备全部采用自主工业软件系统，拥有产品的完全自主知识产权，确保信息安全与技术可控。
在应用模式方面，设备基于自主软件系统采取开放模式，设置多类技术参数开放供用户自由调节，支持用户端软件快速升级迭代，支持用户使用第三方材料，鼓励上下游基于公司设备平台进行材料、工艺、零部件、软件、产品等全领域创新。
(1)金属 3D 打印设备
公司自主研发的金属 3D 打印设备采用选区激光熔融(SLM)工艺技术，该技术采用激光能量逐层完全熔化金属粉末材料叠加成形，优势在于所成型零件表面质量好，内部金相组织致密度高，具有快速凝固的组织特征，具备良好的机械性能，能够实现较高的打印精度和极端复杂结构的制造，满足直接制造终端零件的应用场景。同时该成形技术可显著缩短产品研发制造周期，可选择金属材料范围广泛，包括钛合金、铝合金、高温合金、铜合金、钴铬合金、不锈钢、高强钢、模具钢、难熔金属等材料，相比传统减材制造其材料利用率更高，设计自由度更高，可实现集成化设计、拓扑优化设计、点阵设计等先进设计手段。综上特点及优势使该技术成为近年来工业级金属增材制造领域的主流技术之一，广泛应用于航空航天、模具、汽车、医疗、科研教育等领域。
(2)高分子3D 打印设备
公司自主研发的高分子 3D 打印设备采用选区激光烧结(SLS)工艺技术。受制于对成形材料控形和控性的技术难度，选区激光烧结(SLS)工艺技术是较为复杂的工艺路线之一，公司是国际上少数几家掌握该项核心技术并推出工业级产业化设备的增材制造设备供应商。选区激光烧结(SLS)工艺技术通过激光能量将高分子等粉末材料完全熔化后再凝固粘结成形，成型零件具有较好的机械性能、耐热性能等;能形成任意复杂形状的结构件且无需设计支撑，成形材料利用率高，成形精度较高;在打印过程中零件可叠加摆放，制造效率高，成品用途广泛。在此基础上，公司还在全球率先推出 Flight 技术，能够实现多激光配置，可打印精细薄壁件，将产能和打印效果大幅度提升。
(3)3D打印高分子粉末材料
公司以多样化产业应用需求为牵引，建立了涵盖聚酰胺(PA)、聚氨酯(TPU)、聚苯硫醚(PPS)为基材，覆盖 169℃～295℃熔点、能适配 CO2 激光器及光纤激光器的高分子及其复合粉末材料产品体系。
在 SLS 工艺技术目前使用最广泛的尼龙粉末材料领域，公司率先突破化工巨头赢创的 PA12 粉末材料垄断，开辟全新的材料配方与制备技术路线，从分子端创新设计源头开始突破并掌握了 SLS 尼龙粉末材料聚合、制粉、改性、应用工艺全环节技术，并通过多维度专利布局形成完整自主知识产权体系，成功开发从原料端全国产化的首款材料 FS3200PA 材料，并实现规模化量产，扭转了 SLS 技术应用受限于高价格原材料及垄断式经营模式而发展缓慢的困局，使材料及成品价格下降一半，促进 SLS 技术应用市场快速扩展。公司充分运用国内外资源，与巴斯夫等大型国际化工企业进行合作，推出聚酰胺 6(PA6)、聚氨酯(TPU)、聚苯硫醚(PPS)类的多种 SLS 粉末材料，丰富产品体系，满足应用端的多样化需求。
销售：
公司与客户 A、客户 B、客户 C、客户 G 等单位合力面向国家重大需求，推动航空航天领域高端制造能力突破;与中国一汽、潍柴动力、钢研集团等企业面向经济主战场，推动汽车、材料等领域的产业升级;与湘雅医院等深入开展 3D 打印数字化医疗应用，服务于人民生命健康。同时，公司设立美国华曙、欧洲华曙，积极实施国际化发展战略，与德国巴斯夫(BASF)、德国宝马(BMW)、美国捷普(Jabil)等众多全球 500 强企业建立了合作关系
估值：
688433华曙高科。发行价26.66、总市值110.417亿。2021静态pe94.05。2022静态pe111.327。2021市销率33.05.2022市销率24.18。
对标的企业
铂力特2020静态pe188。动态pe205.29.2021市销率29.566.2022市销率17.78.
总结：
因为对标企业铂力特2021年亏损，所以选择铂力特2020年的利润进行对标，对标企业2020静态pe188.对标企业的动态pe205.29.预估对标企业的2022静态pe205.29左右。华曙高科2021静态pe94.05小幅低估99.9%。2022静态pe111.327小幅低估84.4%。2021市销率33.05小幅高估11.8%。2022市销率24.18小幅高估36%。因为对标的企业只有一个所以很难准确估值。总体市盈率低估的幅度要明显大于市销率高估的 情况。再考虑这个企业在3D打印方面具有核心技术。虽然华曙高科动态和静态pe比较高但是我还是申购。
